新LPR首次報價出爐!房貸利率受不受影響?央行回應
2019年08月20日14:32

  新LPR首次報價出爐!降準、降息?房貸利率受不受影響?央行剛剛回應

  來源:每日經濟新聞

  記者 邊萬莉

  8月16日,國常會提出改革完善貸款市場報價利率形成機製。緊接著第二天,央行正式宣佈新的貸款市場報價利率(LPR)形成機製。

  8月20日9點30分,全國銀行間同業拆借中心公佈了新機製下貸款市場報價利率(LPR):一年期LPR報價為4.25%,五年期LPR報價為4.85%。這是人民銀行在8月17日決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製後,首次公佈新的LPR報價。

  記者注意到,2019年8月6日以來,一年期LPR報價保持在4.31%的水平,相比之下,新的一年期LPR報價有所下降。

  數據來源:全國銀行間同業拆借中心

  利率並軌後,中國是否降準、降息?據中新社國是直通車報導,在今天舉行的降低實際利率水平有關政策吹風會上,央行副行長劉國強表示,短期主要看改革(完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製),改革以後看情況,降準、降息都有空間,但是降不降還要根據經濟增長和物價形勢。

  還有記者問到,新的報價機製下,個人房貸業務會不會有單獨的方案?劉國強回應表示,“房貸利率由參考基準利率變為參考LPR,但最後出來的貸款利率水平要保持基本穩定。具體怎麼操作,過幾天人民銀行將會發佈關於個人住房貸款利率政策的公告,有一些細節現在我們還正在調研,調研以後再明確。但是有一點是肯定的,房貸的利率不下降。”

  新機製下LPR首次報價

  經過多年來利率市場化改革持續推進,目前我國的貸款利率上、下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率並存的“利率雙軌”問題。銀行發放貸款時大多仍參照貸款基準利率定價,特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數(如0.9倍)設定隱性下限,對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙,是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因,這是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

  新的LPR是如何形成的?根據央行的公告,新組建的18家報價行,將以中期借貸便利(MLF)為基礎加點生成各自的LPR報價,加點以0.05個百分點為步長,取其整數。全國銀行間同業拆借中心去掉最高和最低值後,取算術平均,向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR,為銀行貸款提供定價參考。目前,LPR包括一年期和五年期以上兩個品種。

  今天,數據出來了,8月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈,2019年8月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為4.25%(此前為4.31%),5年期以上LPR為4.85%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。

  交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健分析認為,原一年期和五年以上貸款基準利率分別為4.35%、4.9%,照此計算,新的定價基準較之前分別小幅下降10bp、5bp。體現了在引導貸款利率下降的同時,也注意避免一次性降幅過大,對市場造成衝擊,從而給市場以適應和過渡的時間。

  華泰宏觀李超團隊表示,新的LPR形成機製與MLF利率掛鉤,一年期LPR在一年期MLF利率基礎上加點形成,20日報價加點95BP。該團隊認為在MLF利率未動時,LPR只能小幅降息。8月24日有1490億一年期MLF到期,需關注24日當日央行是否如期續作到期量,以及是否降息。李超團隊預計,如有降息操作,有15bp降息空間,本次降息後的MLF利率將作為下個月20日LPR報價參考,那麼意味著9月20日LPR報價才有可能出現較大幅度的下調,落實利率市場化降息,通過降低政策利率引導LPR下行,進而更大幅度降低實體企業融資成本。

  民生銀行首席研究員溫彬曾表示,在流動性充裕合理的背景下,銀行的資金面比較寬裕。在MLF一年期的利率不變的情況下,加點形成的LPR一年期的利率,應該會比目前的PLR有所下降。LPR一年期回落以後,新發放貸款的實際利率也可能有所下降。通過此次利率市場化改革和利率並軌的實現,最終會降低企業融資成本。

  值得一提的是,新的LPR報價行範圍代表性增強,在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家,擴大到18家。新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、貸款定價能力較強、服務小微企業效果較好的中小銀行,能夠有效增強LPR的代表性。

  LRP出來之後,新版LPR首次報價公佈後國債期貨和銀行間現券收益率變動不大,因1年期LPR降幅基本符合預期,10年期國債期貨主力合約現漲0.03%。

  A股方面,截至午間收盤,滬指漲0.07%;深成指漲0.31%;創業板指跌0.31%。

  為什麼選擇這個時間節點

  在今天舉行的政策吹風會上,央行副行長劉國強表示,從此次改革完善LPR形成機製的背景看,一是改革的時機已經成熟,可以說是水到渠成。經過多年來的持續推進,我國的利率市場化改革取得重要進展,大部分銀行已建立較完善的貸款定價模型,自主定價能力顯著提升。而且,通過較長時間的醞釀和準備,社會上對進一步推進利率市場化改革已形成了共識。

  來源:萬聯證券

  二是當前經濟發展對提高市場配置資源效率的迫切性上升。我國上半年主要宏觀經濟指標保持在合理區間,但受中美經貿摩擦和國內產業結構調整等因素影響,面臨新的風險挑戰,更加需要依靠改革的活力應對經濟下行壓力,這就要求我們進一步疏通貨幣政策傳導機製,更好發揮市場配置資源的作用。

  三是從國際背景看,近期全球經濟下行壓力加大,美聯儲7月31日降息25個基點,還有20多個經濟體央行先後降息,全球央行進入降息週期。雖然中國是當前主要經濟體中唯一實施常規貨幣政策的經濟體。非常規貨幣政策一般有兩個特徵,一個是央行直接到市場上買債,另外一個是零利率。中國離這兩個都很遠,還是一個常規貨幣政策經濟體。

  另外,中國的經濟沒有通縮,而且市場利率已經明顯下降,目前已經到了一個基本合理的水平,所以用市場化改革的辦法推動,把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經濟信貸利率,這既符合近期的實際情況,也符合國際貨幣政策變化的總體趨勢。

  央行回應房貸利率、人民幣彙率

  上述政策吹風會上,有記者問,這次LPR改革完善,是不是會影響調整準備金率?央行貨幣政策司司長孫國峰表示,目前中國的準備金率平均水平大概是11%,這個水平在發展中國家當中相對來說是中等偏低的,如果加上超額準備金,計算一個總的準備金率,中國總的準備金率和發達國家相比也是偏低的。從法定準備金率的角度來說,過去積累了一定空間,未來有一定的調整空間,但總的來說這個空間並不如大家想像的那麼大。

  還有記者問,新的報價機製下,個人房貸業務會不會有單獨的方案,新老的貸款合同劃斷的具體要求是怎麼樣的?另外個人房貸利率下限的政策會不會做相應的調整?

  劉國強表示,對於房地產市場,要堅決貫徹落實7月30日中央政治局會議的要求,堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位,落實房地產長效管理機製,不將房地產作為短期刺激經濟的手段,確保差別化住房信貸政策有效實施,保持個人住房貸款利率基本穩定。

  劉國強提到,“房貸利率由參考基準利率變為參考LPR,但最後出來的貸款利率水平要保持基本穩定。具體怎麼操作,過幾天人民銀行將會發佈關於個人住房貸款利率政策的公告,有一些細節現在我們還正在調研,調研以後再明確。但是有一點是肯定的,房貸的利率不下降。”

  有記者問到人民幣彙率問題,孫國峰表示,這次改革完善LPR形成機製,有利於降低貸款利率,主要針對的是企業融資成本。通常我們說和彙率直接相關的是市場利率,這次改革並不涉及市場利率的變化,這次改革的關鍵詞是貸款利率的市場化。因此對人民幣彙率沒有直接影響。“總的看,應當說當前中美利差處於舒適區間,我對人民幣彙率保持在合理均衡水平的基本穩定充滿信心。”

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