海底撈市值超大多數房企 火鍋如何做到比賣房還賺錢?
2019年09月19日12:00

  原標題:海底撈市值超大多數上市房企,火鍋如何做到比賣房還賺錢?

來源:摩爾金融 文|江瀚視野觀察

  最近中新經緯發表了一篇報導,引發了大家的廣泛關注,這篇名為《海天味業市值勝萬科 海底撈也超恒大等港股地產公司》在互聯網上引發了軒然大波,原來做火鍋的已經超過了做房地產的了?中國經濟這真的是要轉變了嗎?最賺錢的房地產真的要跌落神壇了嗎?

  一、海底撈成超過上市房企的巨頭

  8月29日,《福布斯亞洲》雜誌發佈的新加坡50大富豪榜顯示,火鍋連鎖店海底撈集團創始人張勇首次入榜,就以138億美元身家(淨資產)登上新加坡首富之位。就在張勇成為新加坡首富的第二天,海底撈股價繼續上漲,創下了曆史新高的37.95港元/股。儘管此後幾天,海底撈股價開始震盪回落,但是截至9月10日收盤,海底撈的總市值依然達到1852億港元,這一體量,已經超過了太古地產有限公司、龍湖集團、恒基地產等港股地產企業。

  值得一提的是,如果計算上2016年從海底撈拆分,並在港股上市的頤海國際市值(截至9月10日收盤為485億港元),該公司主要業務為火鍋底料以及調味品,最大客戶為海底撈,那麼整個“海底撈系”港股公司的市值將達到2337億港元。截至9月10日收盤,恒大的市值為2266億港元。而我們在看中秋節前最後一天的市值,截至9月13日收盤,海底撈的市值是1908億港幣,恒大的市值是2363.08億港幣,如果按照中新經緯的算法,海底撈的市值要再加上,海底撈系的頤海國際487.86億港幣的市值的話,海底撈系的總市值已經達到了2395.86億港幣超過了恒大上市主體的中國恒大的市值。

  當然,這樣的算法還是有很多的漏洞,比如說恒大上市的又何止中國恒大一家,還有恒大健康,如果按照同類算法海底撈還是沒有超過恒大,但無論海底撈有沒有超過恒大,它的整體市值已經超越了絕大多數上市房企,這已經是一個不爭的事實。

  那麼,一家火鍋店是怎麼做到比最賺錢的房地產還賺錢的?海天味業、海底撈等市值的一路上揚到底有什麼深層意義?

  二、海底撈們到底怎麼做到超越房企的?

  海底撈是一家非常有名的火鍋巨頭,根據啟信寶的信息,海底撈是一個川味火鍋連鎖品牌,提供牛油火鍋、鴛鴦火鍋、番茄火鍋、菌湯鍋等10多種鍋底,同時配有約20餘種調料、水果、涼菜及粥品,到店就餐的用戶還可免費享受擦皮鞋、美甲等服務,同時為會員用戶增設積分抵扣和優惠券信息。海底撈當年曾經因為黃鐵鷹教授的一本《海底撈你學不會》名聲大噪,成為中國服務型消費模式的典範,2018年9月海底撈成功在港股上市,也創造了中國火鍋企業在港股上市的新紀錄,那麼如今海底撈市值如此高漲,我們到底該怎麼看?

  首先,火鍋股走紅代表的是中國消費市場的全面崛起。國泰君安在研報中指出,目前我國餐飲市場正處於穩步增長階段,而火鍋餐飲因易於標準化,廚房佔用面積小等特點,盈利能力高於其他餐飲類別,是餐飲行業的優質賽道。2018年火鍋行業市場規模4814億元,海底撈作為龍頭市占率僅3.6%,其餘市占率不足1%,空間巨大。也正是如此,以海底撈為代表的火鍋企業在國內呈現出蓬勃發展的趨勢,無論在哪個城市,最為紅火的往往都是火鍋店,甚至於在日本、韓國等中國的東亞鄰國,火鍋市場都蓬勃發展甚至不斷壯大,也正是如此導致了火鍋消費的全面崛起。而與此同時,在國家“房子是用來住的,不是用來炒的”政策的整體影響之下,房地產市場也正在向著一個全面居住屬性的方向發展,一方面是火鍋業的不斷髮展壯大,另一方面則是房地市場的全面轉型,正是這個大趨勢出現了海底撈的市值超越房地產多家上市公司。

  其次,海底撈本身防禦屬性使然。我們看到這次對比的並不是企業的盈利能力,而是用市值作為比較指標,相信大多數熟悉資本市場的朋友都知道,市值在體現本身產業發展趨勢的同時,則是市場對企業預期與態度的晴雨表,海底撈的市值不斷上升其實代表的是相對於房地產企業來說,資本市場更加看好海底撈等產業巨頭,其實這個也和當前資本市場的大環境有關,在全球經濟下行壓力加大的時候,海底撈作為一種消費品本身就有著一定的防禦屬性,對於資本市場來說肯定更願意把資金投入到受到市場週期波動較小的領域,所以我們看到當前海底撈的市值增長也和這個密切相關。

  第三,海底撈超過地產股到底該怎麼看?如果說前面分析的都是海底撈超過地產股的客觀原因的話,我們還需要進一步分析一下海底撈超過地產股的核心內涵在哪?這可以說是一個轉折點,這就是房地產在中國不可比擬的地位正在被超越,房地產企業由一個原先超級賺錢的巨無霸逐漸被其他企業超越,特別是在消費升級的大背景下越來越多的消費型企業從資本市場上超越房地產,代表的是實體經濟特別是第三產業消費經濟的全面崛起,海天味業是人們日常生活當中必不可少的調味品,還有一些特殊原因和消費剛性在其中,但是海底撈的全面資本市場超越則更具消費經濟的代表性。

  所以,整體來看,未來隨著消費升級的進一步加速,一定會有越來越多的消費企業在資本市場上取得更好的成績,海底撈既不是第一家也不會是最後一家,而房地產在“房住不炒”的推動下也一定會向著更好的方向發展。

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