解讀新機製下LPR第二次報價:房貸利率維持穩定
2019年09月20日13:17

  原標題:解讀新機製下LPR第二次報價:銀行負債成本下降 房貸利率維持穩定

  來源:每日經濟新聞

  每經記者 邊萬莉

  今日,改革後的貸款市場報價利率(LPR)迎來第二次報價。全國銀行間同業拆借中心公佈的數據顯示,1年期LPR為4.2%,5年期以上LPR為4.85%。相比於8月20日首次公佈的LPR報價,1年期調降5個基點,5年期與上次持平。

  1年期LPR報價4.2%表明商業銀行負債成本下降

  2019年8月17日,中國人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製,新的LPR由各報價行於每月20日(遇節假日順延)9時前,以0.05個百分點為步長,向全國銀行間同業拆借中心提交報價,全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均,向0.05%的整數倍就近取整計算得出LPR。而各報價行是在公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)的基礎上加點報價。8月20日,新機製下LPR首次報價:一年期LPR報價為4.25%,五年期LPR報價為4.85%。

  銀行間同業拆借中心網站截圖

  “全國銀行間同業拆借中心公佈了最新貸款市場報價利率(LPR)——1年期LPR為4.20%,較上期下調5個bp,5年期以上LPR為4.85%,與上期持平,符合市場預期”,民生銀行首席研究員溫彬表示,LPR利率由政策利率(MLF)和銀行點差兩部分組成,9月17日2650億元MLF到期,央行縮量續作,並保持3.3%利率不變,此後公開市場操作逆回購利率也保持穩定,反映央行對當前通脹壓力上升的顧慮;9月16日,全面降準0.5個百分點,8000億元長期、低成本資金釋放使銀行負債成本下降,令銀行報價點差部分縮減5個bp。

  興業研究宏觀分析師郭於瑋向《每日經濟新聞》記者表示,“ 1年期LPR下調5bp,是對商業銀行負債成本下降的反映。9月央行進行了全面降準,降低商業銀行成本150億。但是從政金債的期限利差來看,目前5年期與1年期政金債的利差在65bp左右,與8月相比小幅擴大,因此5年期LPR與1年期LPR的報價利差有所上升。”

  5年期以上LPR不變 有助於維持房貸利率穩定

  需要注意的是,本次報價中5年期以上的LPR報價與上期報價都維持在4.85%的水平,沒有發生變化。對此,郭於瑋在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示,5年期LPR利率不變有助於維持房貸利率穩定,起到穩定房價預期的作用。

  事實上,中國人民銀行副行長劉國強早在8月20日的國務院政策例行吹風會上就曾表示,新LPR形成機製並不會使房貸利率下降。為堅決貫徹落實“房子是用來住的,不是用來炒的”定位和房地產市場長效管理機製,在改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機製過程中,確保區域差別化住房信貸政策有效實施,保持個人住房貸款利率水平基本穩定,維護借貸雙方合法權益,中國人民銀行於8月25日發佈公告,明確個人住房貸款利率調整相關事項。

  8月25日,中國人民銀行有關負責人就個人住房貸款利率答記者問時表示,公告主要針對新發放個人住房貸款利率,存量個人住房貸款利率仍按原合同執行。定價基準轉換後,全國範圍內新發放首套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR;二套個人住房貸款利率不得低於相應期限LPR加60個基點,與當前我國個人住房貸款實際最低利率水平基本相當。同時,人民銀行分支機構將指導各省級市場利率定價自律機製及時確定當地LPR加點下限。與改革前相比,居民家庭申請個人住房貸款,利息支出基本不受影響。

  中國銀行國際金融研究所研究員範若瀅告訴每經記者,“5年期以上LPR未調整,主要考慮還是保持對房地產市場的嚴格調控,防止資金流入樓市。當前,政府堅持不以房地產作為短期刺激經濟的手段。一方面,維持房貸利率穩定;另一方面,從資金流動方向上進行宏觀監測。”

  溫彬分析表示,自2019年10月8日起,新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率(LPR)為定價基準加點形成。5年期以上LPR利率保持不變,表明在當前房地產市場調控背景下,通過穩定房貸利率防止房價過快上漲。

  未來調降政策利率還有空間

  郭於瑋告訴《每日經濟新聞》記者,目前1年期政策利率已經明顯高於同期限市場利率,長期來看公開市場操作利率有下降的空間。但是考慮到豬肉價格上漲較快,通脹壓力逐漸顯現,短期內公開市場操作利率可能不會下調。即使不降低政策利率,央行也能夠通過降準、加大流動性投放力度等手段將資金利率保持在較低的水平。

  溫彬認為,四季度政策利率(MLF、TMLF)有調降的空間和必要。從外部看,隨著美聯儲今年內兩次降息,全球主要經濟體央行紛紛降息並重啟寬鬆貨幣政策,為我國央行降息提供了空間,而且1年期貸款基準利率為4.35%,自2015年10月至今未變,1年期MLF利率為3.3%,自2018年4月至今未變。從內部看,目前經濟存在下行壓力,工業生產、投資和消費增速放緩。因此,及時、適度調降政策利率,有利於通過LPR機製直接有效降低實體經濟部門融資成本,對於穩定和擴大內需,確保4季度經濟運行在合理區間是非常必要的。

  範若瀅指出,本次LPR一年期利率小幅下調,疊加前期“全面+定向”降準,均有利於推動貸款利率的降低。貨幣政策在“價”和“量”兩方面均在發力。未來貨幣政策仍存在降息的空間。具體來說,央行改革LPR形成機製後,將貸款利率與MLF利率掛鉤。通過降低MLF利率來引導LPR利率下降進而傳導至貸款利率的可能增大:一是經濟下行壓力加大背景下,仍需要加大貨幣政策逆週期調節;二是美聯儲降息後我國貨幣政策外部環境更加寬鬆,下調MLF利率的空間增大;三是雖然通脹有上行壓力,但主要受豬肉價格上漲影響,屬於短期因素,且核心CPI並不高,不對貨幣政策造成明顯製約。

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