華爾街大行"慌了"?全球PE巨頭進軍投行業務
2019年09月27日09:18

  華爾街大行“慌了”?全球PE巨頭進軍投行業務

  中國基金報記者 吳羽

  近年來,有句話流傳甚廣:幹掉你的不一定是同行,有可能是跨界。

  而近日,華爾街再次上演這麼一幕:PE巨頭KKR 正在與華爾街大行搶投行業務!

  此前,KKR一直是華爾街投行最大客戶之一。但隨著公司的不斷髮展,2006年KKR 成立了KKR Capital Markets (KKR資本市場),為公司、被投公司經營股權和債務;而近日,KKR還把業務拓展到非自身投資公司,開始與華爾街銀行競爭了!

  客戶變競爭對手,KKR 這一舉動激怒了一些華爾街大行,他們認為,KKR是在與之搶飯碗。

  KKR與華爾街大行“搶”業務

  本週,KKR的投行業務經曆一個裡程碑式的事件:KKR 在Endeavor Group Holdings Inc. IPO文件中出現在高盛的右側。

  這是KKR 集團在非自身投資公司的IPO文件中,占有的最顯眼的位置,這表明該集團的業務和其他華爾街大行競爭關係正式挑明了。

  不過,KKR強調,其 在Endeavor IPO中扮演者重要角色並不突然,因為KKR與Endeavor 投資機構Silver Lake有著長期的合作關係,曾與Silver Lake一起投資收購公司,包括一家芯片製造企業,最終成為Broadcom公司和互聯網域名註冊商Godaddy公司。

  2016年,KKR、Endeavor 和Silver Lake 還投資了同一家公司UFC。KKR還為Endeavor 融資提供服務。但目前,KKR拒絕對Endeavor 作出評論,表示現在是IPO之前的噤聲期。

  客戶變競爭對手

  華爾街大行:這是在搶飯碗

  據悉,此前,KKR一直是華爾街投行最大客戶之一。

  而如今,KKR還把業務拓展到非自身投資公司,開始與華爾街銀行競爭,這一舉動激怒了華爾街的銀行家,他們認為KKR是在搶他們的飯碗。

  同時,這些銀行家還表示,KKR對投資者的覆蓋面不如銀行那樣廣泛,當該公司在承銷自身投資公司的證券時,約等於在推銷它自己。

  資料顯示,KKR在2006 年成立了KKR Capital Markets,為公司、被投公司經營股權和債務。

  2018年,KKR收入為18.5億美元,其中KKR Capital Markets(資本市場)收入達6.31億美元,是2016年的三倍多,占總收入比超30%,

  據Dealogic數據,相比摩根大通和高盛,KKR在資本市場綜合費用收入相對較少,但是已經和瑞銀、加拿大皇家銀行的該項業務收入非常接近。

  KKR:“我們並不是要變得越來越像銀行”

  KKR高管則表示,公司有實力在公開資本市場從事業務,稱市場上的投資者在購買與其投資組合公司相關的債務或股權時,喜歡直接與它交談。除了銀行推銷的典型群體外,KKR瞭解不同於銀行的投資者類型,而且該公司不僅關注與之有交易和私人經紀關係的投資者。

  KKR Capital markets負責人亞當·史密斯(Adam Smith)稱,KKR 很樂意將自己不從事的研究和交易業務交給銀行去做,“我們並不是要變得越來越像銀行”。

  無論承認與否,KKR的銀行業務已具規模。

  KKR資本市場業務的起源可以追溯到金融危機之前,當時這傢俬募股權公司進行了曆史上規模最大的收購,包括2006年以210億美元收購HCA Inc. ,2007年收購First Data Corp.和Energy Future Holdings Corp.,當時被稱為TXU公司,價格分別為260億美元和320億美元。

  在這些巨額併購中,KKR向華爾街銀行支付了大量的費用,因此讓該集團開始考慮涉足公開資本市場方面的業務。KKR最開始與其他私募股權公司合作,達成了所謂的俱樂部交易。但它意識到,必須在多方之間就戰略達成一致,這阻礙了公司的業績。

  2007年,KKR開始將其交易中的股權直接分配給一些大型基金投資者,或是那些希望接觸這家投資組合公司,但對指導其戰略不感興趣的投資者。

  2009年,KKR通過與KKR Private Equity Investors LP合併並在歐洲上市交易,推動了其在資本市場的擴張。這使得該公司的資產負債表截至第二季度末已增至205億美元,超過了其所有公共私募股權同行的總和。這也使得該公司安排融資的公司提供過橋貸款和循環貸款業務得到快速增長。

  最初,KKR通過擴大債務融資在資本市場上嶄露頭角。自2007年以來,該公司已為7000億美元的債務籌集資本,其中超過一半的交易是為非KKR公司進行的。該公司還將私人信貸業務與債務資本市場結合起來,因此可以直接通過其信貸基金為一些公司提供貸款。

  年初挖來高盛亞洲投行負責人

  值得注意的是,今年3月, KKR集團宣佈,已聘請高盛日本以外亞洲投行業務負責人凱特-里奇戴爾(Kate Richdale)為其亞太區戰略和業務發展主管。

  該公司表示,里奇戴爾在新職位上還將與KKR的亞洲投資業務合作,協助達成交易。

  里奇戴爾曾任摩根士丹利亞太區投行業務負責人,2013年加入高盛。

  資管規模超萬億

  股價今年已漲超60%

  據悉,成立於1976年的KKR是一家全球性的投資公司,是老牌的杠杆收購天王,金融史上最成功的產業投資機構之一。截至 2018 年 6 月 30 日的管理資產規模1913億美元(約合人民幣1.36萬億元)。

  而在二級市場,KKR的股價也表現強勁。在今年全球股市動盪的背景下,其股價不僅在近日創下近30美元每股的曆史新高,今年累計漲幅超60%。

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