阿里上市帶旺 科技股順勢炒
2019年11月24日17:00

阿里巴巴回歸香港上市,利好科技股整體氣氛。

萬眾期待的阿里巴巴(09988)終於招股上市,市場反應理想,帶旺市場氣氛,而沉寂一時的科技股,亦乘勢炒上。過去一年,科技股由於估值較高,所以在大市調整之際,亦難免隨大市向下,惟個別科技股本身極具增長潛力,而且經過調整固之後,更見吸引力,因此相信在內外因素驅動之下,科技股有機會再下一城,股價挑戰更高水平,不妨順勢跟進。

雖然,市場對明年的環球經濟前景不樂觀,領航亞太區首席經濟學家王黔博士表示:「在接下來的十年內,低回報率的情可能會持續。我們對全球股市的短期前景仍持審慎態度,股市和其他高風險資產陷入低迷的可能性仍然甚高,並明顯高於『正常』市場環境下的水平。」但攘多時的阿里巴巴,終於正式招股上市,帶動港股氣氛,支持恒指由低位反彈。

截至週二為止,阿里巴巴孖展額累計達87.5億元,以公開發售部份集資額23.5億元計,相關部份已至少超購2.7倍。《路透》亦引述消息指,由於市場反應熱烈,國際配售部份已提早於美國時間週二中午12時截飛,較原訂時間表提早半日。

阿里巴巴屬新經濟股,而2017年新經濟股曾經是市場的寵兒,多隻新經濟股份分別有雷蛇(01337),閱文集團(00772)等招股上市,而且並以相當高估值上市。惟一眾新經濟股上市之後,大市由高位回落,而享有高估值的新經濟股,由於估值高,故在大市下調之際,跌幅更加顯著,就以從騰訊(00700)分拆出來的閱文為例,上市後股價一度高見110元,即使近日由低位反彈30元以上水平,但目前股價仍然不到高位三分之一。至於股王騰訊,目前股價330元水平,股價較476元高位仍有一大段距離,可見新經濟股份在過去一年多以來,調整幅度相當之深。惟股價經過大幅調整之後,不少具潛力的科技股,估值已重回吸引力。

市場一直擔心阿里在港上市,會影響騰訊的王者地位。

大和資本預計,港股未來12個月將跑輸亞太區股市,因估值過高,而且社會動盪持續加重企業盈利壓力。大和亞太區首席股票策略師Paul M. Kitney表示,該行原先看好香港市場,到7月時決定調低港股投資比重至「低配」,主要考慮到港股估值較其競爭對手新加坡明顯昂貴,加上當時港股的企業盈利開始轉差,而社會動盪持續很可能令企業盈利進一步受壓。

他認為,香港將會受惠於內地宏觀穩定政策,但程度有限。貿易戰持續的溢出效應以及本地政治風險急速惡化,令到港股需要額外的風險溢價支持。

2020是投資科技技的理想年

另外,他指2020年是投資科技的理想年份,可留意人工智能和雲計算相關中資股,如阿里巴巴、騰訊、京東、拼多多、百度等。金融及 FinTech方面,推薦平安好醫生(01833)、招行(03968)、友邦(01299)等。

富達國際基金經理馬磊看好中國自動化,因為中國擁有大數據的優勢。未來的經濟發展會基於數據,如果企業更有能力管理數據,就會是高成長的企業。此外,他還看好消費、工業、醫療保健、資訊科技等產業的投資機會。

馬磊指出以自動化的發展進程來說,在工業1.0及2.0時代,中國技術落後。到工業3.0時代,中國已趕上進度。但在工業4.0,也就是資訊/營運匯流、自動機器人、大數據/數據分析、物聯網、數位化普及/雲端、機器學習、人工智慧等領域,中國可望領先,因為中國擁有大數據的優勢。

馬磊說,中國的自動化準備水準位居全球12,中國的自動化準備指數達67.1,僅次於南韓、德國、新加坡等11個成熟市場。中國在勞動市場政策這方面獲得「先進」的評級,排名第七,部分原因是中國為大學畢業生就業提供強力的政策支援。

2017年多隻新經濟股在港上市,曾掀起一陣熱潮。

馬磊分析,中國自動化發展,有數項推動因素。其中,人口結構的變化是長期關鍵結構性因素。中國平均工資持續上漲,加上勞動人口減少,從2017年的8億人口預測到2025年降到7.1億人,都成為推動自動化快速發展的因素。

大學畢業生人數增加,也是有利因素。大學應屆畢業生人數在2009年只略高於500萬人,但到2017年已超過700萬人。此外,製造商購買機器人系統成本持續下滑,特別是在程式設計及安裝等系統工程方面。

馬磊指出,中國推出巨額補貼及稅收優惠措施,並且鼓勵在地化生產,也是支撐自動化發展的重要動力。以半導體來說,有減稅、研發資金補貼、資本支出補貼、「擔保」損失等優惠。除了「高科技」產業以外,其他產業也能在自動化方面獲得獎勵。

馬磊表示,中國自動化的終端市場日趨多元,除了工具機及電子製造設備仍是大宗以外,愈來愈多領域也應用自動化,包括塑膠、食品、包裝、印刷、醫療、紡織品機械等。不過,中國整體製造業自動化程度仍低,部分原因在於製造類型的差異。

事實上,內地的新經濟股包括科技股具有相當的發展潛力,加上阿里在港掛牌上市,令市場對科技股重新作出關注,市場憧憬阿里回歸港股上市,只是一個開始,料未來有更多多在美股上市的攜程、京東、新浪、拼多多等一眾互聯網科技公司,效仿阿里登陸港交所的可能性比較大。因此,在這股熱潮之下,相信科技股有機會再次成為市場焦點,所以優質的科技股可逢低買。

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