中信證券:三大因素驅動,A股4月預計開啟今年的第二輪上漲
2020年04月07日09:09

原標題:中信證券:三大因素驅動,A股4月預計開啟今年的第二輪上漲

4月6日,中信證券策略團隊發佈研報稱,A股上行的拐點將至,在全球資金再配置重啟、國內基本面快速回補、產業資本和外資流入加強三大因素驅動下,A股在4月預計將開啟今年的第二輪上漲。

中信證券所指出的A股見底三大信號分別是外部信號、流動性信號、政策信號。

具體來看,在外部信號方面,流動性風險緩解,市場進入冷靜期。美聯儲針對性的政策下,美元指數衝高回落,“美元荒”基本結束。美股也從恐慌性拋售“殺估值”階段切換至“殺盈利”階段:VIX指數下行,美股成交已回落至2月20日快速下跌前的水平。

“另外,近期產油國頻繁表態釋放供應端積極信號,情緒面提振推動油價上漲。全球流動性危機緩解,風險資產的定價機製修復,市場從恐慌期切入冷靜期。”

流動性信號方面,中信證券認為,外資恢復流入,產業資本萌動。上週北向資金累計淨流入81億,其中配置型資金是主導,淨流入103億。

該機構指出,滬深300最新2020年P/E為11.1倍,無論是橫向還是縱向比較,吸引力都很強;此外,由於中國疫情控製得當,基本面趨勢向上,貨幣彙率穩定,且市場容量夠大,A股在全球資金再配置的過程中競爭力明顯較強。產業資本回購和增持日益頻繁。

政策信號方面,中信證券強調,政策加速落地中,凝聚市場共識。3月27日中央政治局會議釋放了明確的信號:“確保實現決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅目標任務”,態度更加鮮明,其後各類政策密集落地。

中信證券在研報中指出,A股上行的拐點將至,關注兩大因素。一是海外疫情拐點漸近,基準假設下美國日增確診拐點預計在4月中。

“美國疫情傳播壓力大,且由於醫療資源約束,家庭和社區傳播控製較難,預計疫情對經濟的負面衝擊會貫穿二季度,三季度會有一定緩解。”

二是國內經濟拐點將至,年內經濟運行有望回到合理區間。3月經濟基本面仍然面臨新冠疫情的壓製,實體經濟壓力不減。整體復工和復產仍處在進行時,雖相較於2月環比改善將十分顯著,但難改生產、消費指標在月度層面同比負增長趨勢。通脹層面受原油價格大幅下探的影響,預計PPI通縮壓力將有所加大。

中信證券表示,金融數據層面,預計3月較為寬鬆的金融環境將有助於信貸和社融的表現。當前市場對國內一季度經濟數據和上市公司一季報已有充分預期,數據落地對市場衝擊有限。在逆週期政策發力下,國內經濟拐點在二季度會明確,年內經濟運行有望回到合理區間,下半年反彈程度取決於一攬子宏觀政策的力度和海外疫情的好轉程度和速度。

綜上所述,中信證券強調,全球資金再配置重啟、國內基本面快速回補、產業資本和外資流入加強3大因素驅動下, A股在4月預計將開啟今年的第二輪上漲。

配置上,該機構建議,新舊基建及相關科技龍頭(5G、雲計算、IDC等)依舊是全年主線;此外,建議重點關注海外業務收入佔比低、上遊供應鏈/原材料不依賴於進口、全年業績確定性較強的內需驅動組合。

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