“反撲”的農夫山泉 娃哈哈否認上市真坐得住嗎
2020年07月06日01:40

  原標題:否認上市 娃哈哈真坐得住嗎 來源:北京商報網

  農夫山泉披露招股說明書,娃哈哈似乎也坐不住了。7月3日,有消息稱,娃哈哈正在考慮IPO。從“不差錢不上市”,到“適當的時候會考慮上市”“上市是娃哈哈一個非常正常的舉動”,再到如今的IPO融資傳聞,娃哈哈的態度已經轉變。儘管娃哈哈方面向北京商報記者否認了這一消息,但在市占率不斷降低的境況下,“死對頭”農夫山泉即將展開上市“反撲”,娃哈哈的境況越發不妙。

  態度逐漸轉變

  有消息稱,娃哈哈此次融資規模或超10億美元。潛在上市地點包括香港,目標是最早明年上市。對此,北京商報記者聯繫採訪了娃哈哈相關負責人,對方表示,“沒有上市相關計劃”。

  成立30餘年的娃哈哈,長期堅持“不負債、不發債、不貸款、不上市”的四不口號。直到2017年11月,在娃哈哈30週年慶典上,娃哈哈董事長宗慶後說:“上市以後能加快企業發展,在適當時候娃哈哈也會考慮上市。”這意味著,娃哈哈首次“鬆口”上市。

  2020年4月,宗慶後在談及上市問題時稱,並沒有堅決反對上市。5月27日,娃哈哈公關部部長宗馥莉發聲:“娃哈哈上市是一個非常正常的舉動。未來,只有跟資本市場相結合才會走得更遠。”

  娃哈哈的態度反轉與同屬浙江的企業農夫山泉頗為相似。農夫山泉曾在A股接受上市輔導10多年,卻堅稱沒有上市計劃。農夫山泉創始人兼董事長鍾睒睒曾說:“資本市場講究需求與被需求,農夫山泉沒需求,因此不需要上市。”

  如今,鍾睒睒卻將農夫山泉推上上市之路。“農夫山泉與娃哈哈曾因為純淨水、地表水、堿性水等概念明爭暗鬥。如今在看到‘後浪’農夫山泉已搶先一步遞交招股說明書,娃哈哈就坐不住了,所以面對資本時,也比之前更迫切。”經濟學家宋清輝認為。

  不過,在食品觀察員竇強看來,企業發展到一定階段,利用上市擴大規模是必然趨勢,兩家不存在因為爭強好勝而上市之說。

  企業內部需求

  從“不差錢、不上市”,到如今傳出準備赴港上市的消息,雖然娃哈哈否認了上市計劃,但業內人士認為,娃哈哈並非沒有上市的可能。

  2010年,娃哈哈開始“跑馬圈地”,不斷試水多元化,先後佈局了童裝、乳業、酒業等業務,並重金砸向商業零售等方面。然而,最終幾乎所有的多元化都被打上了“失敗”的烙印。

  “娃哈哈在營銷和發展模式上已經暴露出問題,需要及時調整。”營銷管理專家沈博元分析稱。

  目前,娃哈哈的主流產品仍然為營養快線和AD鈣奶,這些單品近兩年收入不斷下滑。例如,營養快線的營收從2013年的200億元下滑到了2016年的80多億元。不僅如此,娃哈哈的主流渠道仍然在三四線城市,而在一二線城市渠道佈局不足。由於上述種種原因,娃哈哈的收入從2013年的783億元逐漸下滑,2017年,娃哈哈的營收僅為450.73億元。

  香頌資本沈萌認為,除了業務急需調整,娃哈哈的股權結構和治理體系長期不透明、不健全,也需要通過上市進行規範化調整。

  天眼查顯示,杭州娃哈哈集團有限公司共有3個股東,其中杭州上城區投資控股集團有限公司出資2.4億元,持股比例達46%;宗慶後出資1.5億元,持股比例為29.4%;另一股東為杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯合委員會(職工持股會),持股比例也達24.6%。杭州上城區投資控股集團有限公司由杭州市上城區財政局100%控股。

  雖然為了優化股權,娃哈哈於2018年曾傳出回購員工股份的消息。不過,當時娃哈哈向北京商報記者表示,為了更好地激勵員工,娃哈哈對所有員工股份進行高價收回,將重新根據崗位、表現進行評定。

  “反撲”的農夫山泉

  “娃哈哈內部需要調整是必然的,因為市場競爭已日趨激烈。”業內人士稱。

  北京商報記者梳理髮現,不僅農夫山泉已經向香港聯交所遞交了招股書,開啟了IPO之路,達利食品(港股03799)也在2015年赴港上市。康師傅、統一等企業也都在香港上市。

  雖然諸多企業選擇在港交所上市,但農夫山泉與娃哈哈的體量仍存較大差距。今年4月29日,農夫山泉正式向港交所遞交的招股說明書顯示,2018年,農夫山泉收入204.75億元。娃哈哈2018年收入則高達468.9億元。

  值得注意的是,如果農夫山泉上市成功,很有可能實現對娃哈哈的逆襲。雖然娃哈哈先於農夫山泉成立,但經過近20年的發展,雙方的地位已經發生了變化。2019年,農夫山泉收入達143.46億元,佔據飲用水市場份額20.9%,成為飲用水市場上排名第一的品牌。娃哈哈飲用水市占率已經不在前五名。

  有研究分析認為,從市占率演變趨勢看,2015-2018年間,農夫山泉、怡寶和百歲山市占率穩步提升,體現了在升級過程中,中高檔產品和天然礦泉水更易獲得消費者認可;而產品線偏低端的康師傅、冰露和娃哈哈的市場份額則出現了不同程度的下滑,側面看出娃哈哈有一定市場競爭壓力。

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