見證歷史!黃金大漲,勇破2020美元關口,後市如何走?
2020年08月05日08:53

原標題:見證歷史!黃金大漲,勇破2020美元關口,後市如何走?

8月5日早盤,現貨黃金升破2020美元/盎司關口,再度刷新紀錄高點,年內累計上漲逾500美元。新冠疫情持續衝擊、大水漫灌下美元荒消退、中美關繫緊張成為金價暴漲的三大推手,讓我們再度見證歷史。

不僅現貨黃金創出歷史新高,國內外其他貴金屬價格均紛紛創出新高,8月4日收盤,COMEX黃金期貨收漲2.56%報2037.1美元/盎司,再創歷史新高;COMEX白銀期貨收漲7.49%報26.245美元/盎司,再創逾七年以來新高。滬金漲超2%,滬銀漲逾7.5%。

而8月5日早盤,COMEX黃金期貨已經突破2040美元/盎司,日內漲近1%。

年內貴金屬價格持續大漲,主要仍是由新冠疫情蔓延所引發的一系列連鎖危機效應所致;此外,臨近美國大選,特朗普政府不斷製造中美摩擦也是推升金價的重要因素;最為關鍵的因素有以下三點:

新冠疫情直接嚴重衝擊經濟,持續提振市場避險需求

由於新冠疫情的持續蔓延,迫使各國不得不採取封城、停工停產、社交疏離、遠程辦公等一系列非常規措施,導致供應鏈中斷、消費下降、失業增加、債務違約等一系列惡果,引發了罕見的全球性經濟衰退。美國第二季度實際GDP年化初值環比萎縮32.9%,創紀錄最大降幅;失業人數也一直處於歷史高位,續請失業金人數一度達到2507.3萬人;嚴重的經濟危機,使得市場的避險需求居高不下,無論企業還是個人,都傾向於買入或做多黃金,這構成了支撐金價的根本性因素。

上週美國商務部發佈數據顯示, 2020年二季度美國國內生產總值(GDP)環比折年率下降32.9%,創下自1947年美國政府開始跟蹤該數據以來的最大跌幅。

此外,上週美國勞工部發佈的最新數據顯示,至7月25日當週,失業救濟申請人數已經連續第二次上升,首次申請失業救濟人數 143.4萬人。而續請失業救濟人數 1701.8萬人。

此前,國際貨幣基金組織(IMF)在發佈的一份工作報告中預測稱,二季度美國國內生產總值(GDP)環比折年率將下降37%,2020年全年美國GDP預期將下降6.6%。

摩根大通最新報告中提出預警認為,今年下半年美國經濟至少有五種結局。在最壞的情境下,即新冠病毒於今秋進一步擴散,政府被迫又實施一波大規模封鎖,美國失業率恐飆上23%峰點。即便是“基礎”情境,美國年底前失業率也接近11%,比4月時的預測高出4.3%。

美聯儲及美國政府大水漫灌,美元荒消退支撐金價

由於新冠肺炎在美國蔓延,美聯儲此前兩度緊急降息,將聯邦基金利率目標區間降至0-0.25%,並推出7000億美元規模的量化寬鬆計劃(QE)。而財政政策方面美國政府同樣不曾手軟,繼美國政府推出2.2萬億美元的第一輪經濟刺激計劃之後,目前正醞釀推出第二輪經濟刺激計劃。雖然此前一度由於全球避險情緒高漲、無差別拋售資產引發了美元流動性危機。但隨著全球市場對新冠疫情的心理耐受度逐漸增強,疊加美元流動性的大量釋放,超級避險情緒褪去,投資者對美元需求逐漸下降,美元近期持續走弱。由於美元是黃金的主要計價貨幣,弱勢美元也構成了黃金走強的重要原因。

“美元荒”結束可從兩個方面得到驗證:代表美元流動性鬆緊的Libor-OIS利差與Ted利差已經下降至正常水平;美聯儲6月份以來有過一段時間縮表,主要收縮部分為央行回購協議及貨幣互換,表明市場對美元的需求量在減少。

瑞銀財富管理投資總監辦公室(CIO)最新觀點稱,在美國經濟活動重返合理水平及失業率顯著回落之前,美聯儲會維持政策寬鬆,美元仍可能偏弱。

臨近美國大選,特朗普政府挑事,推升避險情緒

臨近美國11月大選,特朗普政府陷入垂死掙紮,不斷甩鍋中國,並尋找各種藉口不斷蠻橫挑事,導致兩國關繫緊張,支撐市場避險情緒和黃金價格。近日,特朗普政府向TikTok伸出黑手,再度引發市場擔憂。

央視新聞報導,美國總統特朗普表示,除非微軟或其他公司能夠購買TikTok並達成交易,否則TikTok將在9月15日被強製關閉美國業務。特朗普還表示,作為交易的一部分,購買公司應向聯邦政府支付“大量資金”。

8月4日,我國外交部發言人汪文斌表示,有關企業按照市場原則和國際規則在美展開商業活動,遵守美國法律法規,但美方以“莫須有”的罪名進行設限打壓,這完全是政治操弄。事實上,美方動用國家機器打壓他國企業的行為屢見不鮮。美方務必不要打開潘多拉的盒子,否則將自食其果。我們呼籲美方認真傾聽本國和國際社會的理性聲音,不要將經濟問題政治化,為各國市場主體在美投資經營提供開放、公平、公正、非歧視的營商環境,多做有利於全球經濟發展的事。

金價後市觀點出現分歧

專門投資黃金的基金經理給出了看多黃金的理由,包括五大因素。

凱撒·布萊恩是管理加貝利黃金基金長達26年的老將。數據顯示,他管理產品的業績在過去5年的年化收益率超過基準13個百分點。布萊恩預計,金價快速上漲之後,近期難免會出現一些盤整,但他仍看好中期(一至三年)的走勢。他就中期看好黃金給出了以下5點理由:

原因1:受新冠疫情影響,世界各國央行和政府都掀起一股放鬆信貸支援經濟增長的潮流,這就產生了很多風險,加上全球多國政府從未真正從上次寬鬆貨幣政策中完全退出,再次寬鬆可能會引發嚴重的經濟和社會問題。但這些問題將對黃金有利,黃金是危機時期的避風港。

原因2:潛在的巨大通貨膨脹即將到來,這通常會刺激對黃金的需求。當更多的美元追逐同樣數量的商品時,就會推高這些商品的美元價格,黃金只是價格上漲商品中的一種。

原因3:不斷擴大的貧富差距會持續引發社會緊張局勢,這對黃金有利。財富差距的擴大在一定程度上是由美聯儲引起的,美聯儲通過向金融體系注入大量流動性來提振股市。股票通常會讓富人受益更多,因為他們對股市的敞口更大。美聯儲的新一輪刺激只會進一步推高股市,不斷擴大的財富差距正在引起社會動盪,會讓富人將更多資產轉入相對安全的黃金,這也會支撐黃金需求。

原因4:全球市場對美元的信心可能會減弱,這也對黃金有利。美元是黃金的計價單位,黃金在某種形式上是對美元強弱的反映。如果美國政府在危機時只是忙於印錢,經濟沒有實質好轉,就會削弱人們對美元購買力的信心。如果不擺脫這種預期,黃金將在一段時間內保持強勢。

原因5:不管在何種背景下,投資組合中配置5%的黃金來對衝風險非常有必要,長期持有黃金或黃金ETF總會帶來回報。

但是也有市場人士看空黃金。

高盛私人財富管理部門首席投資官拉赫馬尼認為黃金價格過高,在她給私人客戶的投資組合中,黃金沒有被給出明確的配置價值。現在美元仍將保持其儲備貨幣的地位,即使可能會貶值一些,也只是因為其被適度高估,並不意味著它會大幅貶值,會導致巨大的通貨膨脹。她認為,只有市場強烈認為美元將會貶值的情況下,黃金才適於投資。

拉赫馬尼解釋說,她的財富管理集團在考慮配置黃金時主要從戰略和戰術兩個方面來考量。從戰略上看,黃金不是一種很好的對衝工具,不產生任何收入,也不與經濟增長和企業盈利掛鉤,因此高盛的財富管理團隊評估黃金在投資組合中的價值時,它並沒有那麼重要。

從戰術上講,除非投資者持有認為當前一輪疲弱的美元是更嚴重經濟衰退的預兆,或者是作為世界上頭號儲備貨幣的地位有可能被替換,才適合黃金投資。

拉赫馬尼表示,所有這些有關黃金的興奮和騷動,都不能構成其買進的意願。事實上,她表示人們應該從反面理解價格上漲的含義,這可能意味金價未來有更大的下行空間。

拉赫馬尼的言論與高盛大宗商品部門形成鮮明對比。高盛稍早將未來一年的黃金價格從2000美元上調至2300美元,而其商品部門認為,在地緣政治緊張局勢加劇、美國國內政治和社會不確定性上升以及第二波新冠肺炎感染不斷增加的背景下,美聯儲可能轉向傾向支援通貨通脹,這將有利於金價上漲。

A股黃金板塊有望有所表現

受到國際金價突破2000美元的提振,A股今天黃金板塊可能有表現。實際上,今年A股貴金屬指數3月大漲,6月以來漲勢較猛,今年已經上漲了36.50%。

個股方面,值得關注一些黃金板塊的標的,比如西部黃金、赤峰黃金、山東黃金、中金黃金、紫金礦業等。

而大盤方面,國盛證券認為,8月份,科創板將成為主戰場。1、存量資金仍處於低配,增量資金也在持續入場;2、下半年科技成長板塊基本面將邊際改善,多個子行業景氣向上。中長期聚焦經濟發展最優賽道,中國版納斯達克正在孕育。3、7月22日解禁高峰將提供配置“黃金坑”,成為科創牛起點。行至當前,市場對於解禁的擔憂已在逐步緩解,與此同時中報期臨近科創板盈利、成長性優勢已在顯現。更重要的,隨著科創50指數發佈,科創板基金備案、發行已在加速,後續市場資金定向澆灌之下,看好8月份科創板成為主戰場。

太平洋證券研報則認為,短期市場波動未收斂,還將處於蓄力震盪過程中,限售股解禁和中美關係反複有所壓製市場,但PMI和工業企業利潤等數據顯示宏觀經濟持續回暖,7月美聯儲和政治局會議均不改流動性寬鬆基調,緩解了市場對流動性收緊的擔憂,近期資金博弈過後市場焦點仍將重回基本面,8月進入A股中期業績觀察窗口。中長期基於經濟複蘇、業績改善、弱美元(外資流入)、低利率(居民存款搬家)仍可相對樂觀。在前期“抱團”資金鬆動之後,經濟持續回暖預期下,風格輪動進一步增強,持續關注金融和週期板塊的補漲機會。

綜合Wind、中國基金報、券商研報

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