1617份A股中報冰與火: “宅經濟”利潤狂飆 航空、影視業急速冰凍
2020年08月07日01:21

原標題:1617份A股中報冰與火: “宅經濟”利潤狂飆 航空、影視業急速冰凍

截至8月6日收盤,已有1617家上市公司發佈業績預告,占滬深兩市上市公司的四成,而這足以對上半年疫情期間各行業的演變趨勢予以有效呈現。

對於A股企業而言,最大的變量是,突然而至的新冠疫情,打破了行業原有的運行節奏,並促使其景氣度與企業經營出現巨幅改變,利弊皆有。

“一邊是商業、影視、航空等行業的冰凍,另一邊則是相關醫藥企業盈利能力的狂飆突進。”8月6日,一家大型券商分析人士總結道。

僅以細分之下的醫療器械為例,曾“一罩難求”的口罩產業鏈企業中報利潤集體暴增,欣龍控股(000955.SZ)利潤預增最少22倍,英科醫療(300677.SZ)預增25倍。

尤其值得關注的是,就下半年來看,雖然國內疫情得到有效控制,但是海外情況仍然不容樂觀,這對宏觀、中觀,以及微觀企業經營層面的影響仍將持續。

疫情重塑行業景氣度

熔噴布,冷門小眾原料在上半年因其飆漲行情一度引發全民關注,雖然其原料價格彼時也有所上調,但是成本端的調漲幅度要低上許多。

得益於此,上半年相關生產企業的利潤規模爆髮式增長。延江股份(300658.SZ)上半年淨利便達到了2.75億至3.55億元,去年同期則為4433萬元。

其中關鍵就是疫情推動:一方面該公司海外子公司業績創下新高,另一方面公司也在擴大國內熔噴布產能,進而帶動公司經營數據明顯提升。

而就中報業績預披露情況來看,上半年只要是與疫情沾邊的醫療器材類企業多數都實現了同比增長。

比如生產口罩、防護服、隔離衣的振德醫療(60330.1.SH),該公司上半年防疫類防護用品類收入規模從3000多萬元,暴增到了26億元。

“單打冠軍”也有。達安基因(002030.SZ)上半年營收增3倍、利潤增11倍,主要推動因素便是其核酸檢測試劑盒等產品的明顯放量。

另一方面,出於疫情防控的需要,“宅家經濟”上半年迅速崛起,方便食品、速凍食品銷量增長明顯,比如三全食品(002216.SZ)、得利斯(002330.SZ)等,只是絕對增幅要小一些。

但21世紀經濟報導獨家獲悉,目前部分口罩概念企業,已經啟動裁員,可能引起的變化值得觀望。

此外,疫情通過對一些重點行業供需的重塑,也對其整個產業鏈帶來明顯改變。原油,上半年歷史僅見的跌破10美元/桶,各國集體加大原油儲備,彼時亦曾出現油輪在海上集結的一幕。

上述背景下,海運運費暴漲。

21世紀經濟報導記者跟蹤數據瞭解,中遠海能(600026.SH)給出的數據顯示,“超大型油輪(中東-中國)航線平均等價期租租金為82200美元/天,同比增加約303.74%。”帶動中遠海能和招商輪船(601872.SH)上半年業績集體走高。

相比之下,疫情對航空、影視等行業的影響,又展現出了冰冷無情的一面,一些經營數據足以說明。

2020年上半年,全國電影市場總票房僅為22.4億元,同比減少92.8%,觀影人次為6005.8萬,同比減少92.6%。

今年6月,東方航空(600115.SH)旅客周轉量同比下降61.51%,其中國內、國際和地區航線旅客周轉量分別同比下降41.13%、96.88%和99.26%。

對比近幾月數據可以看出,雖然國內旅客周轉量有所恢復,但是海外受疫情影響,東航國際旅客周轉量相應下降。這意味著,航空業的尋底路仍未走到盡頭。

表現在財報上,山東航空、華夏航空(002928.SZ)已經明確虧損,其他航空公司業績變化可能也不會好過。

商場百貨業同樣是重災區,已發佈業績預告的8家上市公司,無一例外經營數據全部下降。

板塊輪動指引確定性?

對應到股價上,二級市場已經對上述行業景氣度的演變進行計價。

僅以防疫物資集中的醫療機械行業為例,上半年累計漲幅達114.5%,位居所有申萬行業漲幅榜首位。

其中也誕生了諸多年度牛股,剔除年內上市的新股後,英科醫療(300677.SZ)上半年累計漲幅達671.7%,同期淨利潤增長25.8倍,而這不過受益於公司一次性防護手套售價和銷量的增長。

不過,自A股市場“630行情”啟動以來,板塊輪動已經出現了一些明顯改變。

7月1日至今,申萬一級行業中漲幅前三名為國防軍工、有色金屬和非銀,二級行業漲幅前三名為公交、航空裝備、船舶製造,三級行業漲幅前三名為鉛鋅、公交和航空裝備。

其中,國防軍工與疫情關聯度有限,主要受近期中美關係影響,非銀是7月牛市呼聲高漲時所積累的“家底”,有色則是與基本金屬集體反彈帶來的行業盈利修復預期有關。

需要指出的是,上述期間漲幅排名靠前的申萬一級行業還包括了建築材料、農林牧漁和化工行業,累計漲幅均超過20%,明顯高於前述防疫類上市公司。

傳統行業的強勢表現,也引發了市場有關“週期股是否還有機會?”等類似討論。

而追蹤到相關行業,確實也可以看到部分行業景氣度的明顯提升。

僅以有色行業為例,黃金、白銀自不必說,國際金價已經刷新2000美元/盎司的新高,現在每天的上漲都是在創造歷史。

基本面金屬表現同樣可圈可點。3月中旬,銅、鋅、鉛率先企穩反彈,鋁價4月上旬見底,隨著這類基本面金屬價格連續走高。

截至8月4日,倫鋅較年內低點反彈幅度已接近37%,同期倫銅反彈幅度也超過了34%。

這非個例。下半年出現反彈的商品還包括了國內定價的煤焦鋼產業鏈,即將步入消費旺季的水泥等建材,以及部分處於週期底部的上遊原材料。

其背後邏輯是,國際定價的原料價格多為美元計價,而美元的持續走弱為這類商品構成支撐,同時世界範圍內的流動性寬鬆,市場通脹預期隨之增加,進而推升資產價格。

而與前述防疫類上市公司的業績提升邏輯類似,傳統行業也將受到價格、銷量的雙重加持,並以此轉化為上市公司實際利潤。

只是,目前難以確定的是,雖然國內下遊需求開始見底回升,但是疫情對全球市場需求的拖累仍有反複,目前週期品的價格也只是出現結構性的上漲,而非普漲。

(作者:董鵬 編輯:李新江)

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