上市不到一年就業績變臉 “日化藍籌股”藍月亮為何淪落至此?

2021年07月29日18:55

  來源:金融投資報

  號稱“日化藍籌股”的藍月亮(06993.HK),上市不到一年就遭遇業績變臉。

  不僅如此,藍月亮目前股價較發行價也幾近腰斬。

  7月29日,藍月亮報收7.23港元,較每股發行價13.16港元,下跌45%,市值蒸發500億港元!

  迎來上市後“首虧”

  2020年12月,藍月亮正式登陸港股。

  招股書顯示,2017年-2019年,藍月亮的營業收入從56.32億港元增至70.5億港元,復合年增長率為11.9%;歸母淨利潤從8615.9萬港元增至10.8億港元,復合年增長率約254%。公司的毛利率亦從2017年的53.2%增至2019年的64.2%,表現非常亮眼。

  然而,上市半年多,這家洗衣液龍頭就遭遇業績下滑。

  近日,藍月亮發佈盈利預警稱,今年上半年公司預計虧損4400萬港元,而去年同期的盈利為3.02億港元。面對這份業績,投資者自然不會買賬。

  記者看到,近三個交易日,藍月亮股價都呈現低迷態勢。

  尤其是7月27日,公司股價大跌10.7%。

  對於本次業績變臉,藍月亮給出四種解釋,即:

  一是,市場上非本集團客戶的平台出現過剩的較低價產品,導致本集團的定價策略及本集團產品在市場上的價格體系受到干擾,對此,影響上半年毛利率約9%的負面影響;

  二是,原材料成本與2020年上半年的成本相比有所增加;

  三是,於2020年上半年退回的某些“至尊”品牌濃縮洗衣液於2021年上半年與其他產品捆綁銷售並以折扣價出售,對2021年上半年的毛利率產生了1%的負面影響;

  四是,自2020年第4季度以來,發展的洗衣業務產生虧損約為6700萬港元。

  也就是說,藍月亮業績下滑,全因為低價銷售,以及相關業務經營不佳。

  在背景下,多家券商下調藍月亮目標價。其中,中金公司將藍月亮集團評級下調至與大盤一致,目標價8.60港元;大和證券下調藍月亮評級至「跑輸大市」 ,目標價為7港元。

  都是高估值和山寨貨惹的禍?

  其實,在藍月亮發佈這份中期業績預告之前,公司股價就跌跌不休。截至7月29日收盤,公司股價報收7.2港元/股,較IPO發行價13.16港元跌超40%,市值蒸發500億港元。

  業內認為,這背後一方面源於藍月亮估值高企,另一方面是“氾濫成災”的山寨貨。

  根據藍月亮在港公開招股信息,其擬發行7.47億股股份,每股發行價10.2至13.16港元,但這一價格對應藍月亮IPO的靜態市盈率達到為54至70倍。

  對於此,很多業內人士都認為,藍月亮的估值太高了。

  對照同行上市公司,比如恒安國際,港股市盈率約為15倍,寶潔和聯合利華的市盈率約在25倍左右,藍月亮上市發行的靜態市盈率高點達到70倍,很明顯定價沒有吸引力。

  但為何藍月亮估值如此高?上述業內人士表示,這或許是高瓴資本加持的原因。

  天眼查顯示,上市前藍月亮僅有過一次融資。2011年12月,高瓴資本和弘章資本戰略入股。據悉,高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪,並在第二年追加投資。

  藍月亮上市後,高瓴資本的持股比例被稀釋,持股數量達到3284.3萬股。

  而按照規定,港股的機構投資者只有半年至九個月的鎖定期,這意味著到目前截至,高瓴資本已有減持的可能。而按3284.3萬股來算,高瓴的對應市值為2.3億港元。

  此外,上市後的藍月亮又遭遇“氾濫成災”的山寨貨。

  據瞭解,一袋500g的藍月亮袋裝洗衣液在京東官方旗艦店的售價為10.9元,粉絲價為9.9元,但在部分線下商超及“閑魚”等平台上、一箱10袋裝的上述同類產品售價僅在23元-35元之間,算下來一袋單價僅為官方零售價的1/3左右。

  在知乎、百度等互聯網平台上,不僅有大量關於“銷售假冒藍月亮洗衣液被查”的新聞,還有網友關於“如何鑒別真假藍月亮洗衣液”的話題討論。

  如“藍月亮洗衣液3kg一瓶15元,是優惠價還是另有內幕?”、“在超市買的藍月亮洗衣液,5KG的,是假的嗎?”、“怎麼判斷藍月亮洗衣液是不是真的?”……

  知乎上,關於高仿藍月亮話題

  前不久,有媒體爆料,7月17日下午,黃山市市場監管綜合行政執法支隊根據藍月亮洗衣液黃山總代理舉報,在該市屯溪區北海路加油站旁的某物流中轉站查扣205箱假冒藍月亮洗衣液。

  經檢查,這批藍月亮洗衣液是從山東濟南發貨,外包裝箱上未標註生產日期,與正品不符;洗衣液外包裝桶面粗糙,無光澤,與正品相比較差別明顯;標註的生產日期和產品批號字跡粗細與正品不符,是“一眼假”的假冒產品。

  而在天眼查上,藍月亮全資控股的廣州藍月亮實業有限公司(下稱:藍月亮實業)的“自身風險”信息顯示,

  截至目前,藍月亮實業背負的“起訴他人或公司的開庭公告”就有887條,絕大多數起訴原因為“侵害商標權糾紛”。

  種種跡象來看,儘管藍月亮名氣很大,但依然遭遇估值高企、山寨貨氾濫的衝擊。對於此,業內認為,這家“日化藍籌股”想要改變這一情況,或許還要費一番功夫。

關注我們Facebook專頁
    相關新聞
      更多瀏覽