央行下調MLF、逆回購操作利率10個基點 專家:LPR有望進一步下調

2022年01月17日17:43

  原標題:央行下調MLF、逆回購操作利率10個基點 專家:LPR有望進一步下調

  中國網財經1月17日訊(記者 藺壯壯)今日,人民銀行發佈公告,為維護銀行體系流動性合理充裕,人民銀行開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點至2.85%、2.10%。

  值得注意的是,此次降息操作,是人民銀行自2020年3月30日調降7天逆回購利率至2.2%和同年4月15日調降1年期MLF利率至2.95%後首次降低政策利率。業內專家表示,雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高,但今日超額續做MLF和逆回購,並降息10BP仍略超市場預期。實施降息,是加大逆週期調節的體現,有利於提高實體經濟融資可得性,並有望推動LPR進一步下行。

  降息超預期

  去年12月中央經濟工作會議提出,我國經濟面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱的三重壓力;2022年經濟工作應穩字當頭,穩中求進。在“穩增長”預期之下,市場對於人民銀行是否會降息討論升溫。

  中國民生銀行首席研究員溫彬指出,雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高,但今日超額續做MLF和逆回購,並降息10BP仍略超市場預期。

  對於此次降息的原因,溫彬表示,此次降息操作首先體現了政策發力適當靠前、跨週期和逆週期政策有機結合的要求。一方面由於我國經濟下行壓力仍然較大,政策需求較為急迫,在年初的1月份即降息體現了貨幣政策落實發力靠前的要求;另一方面,本次降息10個BP,與疫情初期第一次降息等幅,是加大逆週期調節的體現。

  其次,溫彬也表示,此次降息是貨幣政策支持穩增長的系列舉措之一。去年12月中央經濟工作會議定調後,要求各方面要積極推出有利於經濟穩定的政策,貨幣政策也於去年四季度開始發力支持“穩增長”,相關政策密集出台實施。本次降息的政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強。

  另外,從全球經濟來看,溫彬表示,目前主要經濟體通貨膨脹高企,貨幣政策收緊預期逐漸強化,美聯儲加息和縮表預期提前,按照當前進度計劃,其QE將於3月份退出,加息可能緊隨其後。選擇此時降息可以較好運用美聯儲加息前的時間窗口,貨幣政策掣肘相對有限。

  而對於此次降息對於實體經濟的影響,國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示,此次降息是一系列“穩增長”貨幣政策“組合拳”之一。其目的主要是降低金融機構成本,在資產端推動銀行信貸成本下行,通過確保整個經濟體的流動性合理充裕,來進一步降低實體經濟的融資成本,提高實體經濟融資可得性。

  LPR有望進一步下調

  在下調MLF利率與公開市場逆回購操作利率後,即將於本月20日公佈的LPR利率是否會緊隨下降,漸成市場關注焦點。

  就在上月20日,1年期LPR下調5BP至3.80%,結束此前連續19個月的“原地踏步”;不過,5年期以上LPR仍維持在4.65%不動。根據人民銀行披露的公開市場操作相關數據,在1年期LPR下降後的下個月,再進行降息繼續引導LPR下降的情況並不多見,即使在2020年疫情之中,兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。

  對於下一步LPR報價變動情況,多位專家表示,在此次降息操作的驅動下,未來1年期和5年期LPR報價有望下降。溫彬預計,本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP,促進實體經濟融資成本穩中有降。

  曾剛稱,未來LPR仍有下行空間,特別是中長期利率有望下調。他表示,“穩增長”要促內需,其中離不開投資,特別是面向基地等重點領域的投資,而這需要更積極的政策支持。從這個角度來講,5年期LPR適度下調,可以降低中長期借款的成本,進而達到“穩增長”目標。

  同時,曾剛也強調,LPR下調是總量政策,目的在於保持流動性的合理寬鬆,降低實體經濟的融資成本,但同時也要考慮結構性因素。“不僅要考慮逆週期調節,還有跨週期調節,要通過適時擴大結構性政策工具規模來撬動更多的商業性資金進入綠色減排、鄉村振興等符合國家高質量發展需要的領域,進而達到優化經濟結構,提高經濟發展的質量的目的。”曾剛說道。

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