央行超預期同時下調MLF、逆回購利率,本週LPR會調整嗎?

2022年01月17日12:37

  原標題:央行超預期同時下調MLF、逆回購利率,本週LPR會調整嗎

  超出市場預期,央行同步調整中、短期政策利率。

  1月17日,中國人民銀行發佈公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,當日開展7000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利(MLF)操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。此外,鑒於有5000億MLF到期,央行1月超額續作“麻辣粉”。

  這是作為央行短期政策利率的公開市場操作7天期逆回購利率在2020年3月30日下調至2.2%後的首次下調,亦是MLF操作利率自2020年4月下調至2.95%後的首次下調,1年期MLF利率代表了銀行體系從中央銀行獲取中期基礎貨幣的邊際資金成本。

  上個月,央行“意外”在未下調MLF利率的情況下調整了貸款市場報價利率(LPR):2021年12月20日LPR為:1年期LPR為3.8%,下調5個基點,5年期以上LPR為4.65% ,與上個月持平。

  中國民生銀行首席研究員溫彬指出,雖然市場對降低政策利率的呼聲仍然較高,但今日超額續做MLF和逆回購,並降息10BP仍略超市場預期。他指出,首先,本月實施降息,是貨幣政策支持穩增長的系列舉措之一,其政策信號和實際影響將比上月的1年期LPR報價下降更強。

  “其次,在本月進行降息,體現了政策發力適當靠前、跨週期和逆週期政策有機結合的要求。從過去看,在1年期LPR下降後的下個月,再進行降息繼續引導LPR下降的情況並不多見,即使在2020年疫情之中,兩次LPR下降之間也至少存在1個月的時間間隔。對於本次降息,一方面由於我國經濟下行壓力仍然較大,政策需求較為急迫,在年初的1月份即降息體現了貨幣政策落實發力靠前的要求;另一方面,本次降息10個BP,與疫情初期第一次降息等幅,力度不算小,是加大逆週期調節的體現。”溫彬表示。

  東方金誠則指出,經曆2021年7月和12月兩次降準之後,2021年12月信貸餘額增速依然延續回落趨勢,且已降至11.6%,創2002年6月以來最低。央行2021年8月和12月兩次貨幣信貸形勢分析座談會均提出,要“增強信貸總量增長的穩定性”。這意味著為了穩住信貸增速下滑勢頭,特別是激發實體經濟貸款需求,貨幣政策需要在降準之外再出降息“大招”。

  在央行MLF利率和OMO利率下調後,1月20日公佈的LPR是否會繼續下調,成為市場關注的焦點。

  “央行極少連續兩個月調整MLF利率和LPR報價,雖然央行本月下調了MLF利率,但1月20日如果繼續下調LPR,可能會給市場帶來過於寬鬆的信號。”滬上某股份行金融市場部人士表示。

  而溫彬則認為,由於今日1年期MLF利率已經下降10個BP,預計本月20日1年期和5年期LPR報價大概率同步下降10個BP,有助於促進實體經濟融資成本穩中有降。下一階段,已經出台的政策有望持續發揮效果,預計央行將繼續運用逆回購、MLF等常規性操作保持流動性合理充裕,同時更多以結構性政策為主,精準支持實體經濟重要領域和薄弱環節,並應對好美聯儲貨幣政策轉向等各種內外部風險。

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