美聯儲未來加息縮表對我國國際收支和外彙市場形勢將產生怎樣的影響?國家外彙管理局回應

2022年01月21日11:34

  國務院新聞辦公室1月21日舉行新聞發佈會,國家外彙管理局副局長、新聞發言人王春英介紹2021年外彙收支數據,並答記者問。

  以下為發佈會實錄:

  澎湃新聞記者:

  有分析認為,今年美聯儲或將採取更加激進的加息縮表組合以提振經濟,請問外彙局如何預判其對我國國際收支和外彙市場形勢產生的影響?將採取怎樣的政策工具進行應對?謝謝。

  王春英:

  謝謝你的問題。目前來看,發達經濟體特別是美國貨幣政策在趨向正常化的階段。我們在面對這個問題的時候,就會想到上一輪收緊的時候發生了什麼,那時面臨著一定的資金流出壓力,那麼這一輪會怎麼樣。因此我們對於上一輪的情況和當前的情況作了對比分析。和上一輪美聯儲貨幣政策調整相比,近年來我國經濟高質量發展,產業鏈、供應鏈優勢更加突出,而且金融市場對外開放穩步推進,人民幣彙率形成機制不斷完善,跨境資金流動穩定性顯著增強,所以可以比較好的應對外部環境變化。

  第一,近一段時間,企業的外彙資金比較充裕,主要源自於出口創彙。近年來,中國穩步推動製造業轉型升級,在全球疫情情況下得到了充分體現,出口保持強勁,這是近期外彙流入的主導因素。2020年到2021年境內外彙存款累計增加1600億美元,這不是加杠杆的資金流入,有利於提升外彙市場的自主調節能力。

  第二,金融市場對外開放,人民幣資產吸引力增強。外資增加對人民幣資產的配置,逐漸成為資金跨境流入的重要渠道。這裏有幾個特點:一是增長速度快。2017年擴大資本市場開放以來,2018年到2021年,外資累計淨增持境內債券和股票超過7000億美元,年均增速34%。二是提升潛力大。過去每場發佈會都會交流這個問題,外資在我國股市和債市中的占比保持在3%-5%的水平,和日本、韓國、巴西等發達經濟體、新興經濟體相比都比較低,所以未來提升潛力比較大。三是投資價值高。人民幣資產與發達經濟體、新興經濟體資產價格、收益的相關度比較低,是國際投資組合分散風險非常好的選擇。所以,我國金融市場對外開放、人民幣資產吸引力增強,這是在上一輪緊縮之後所發生的新變化。

  第三,本輪發達經濟體在量寬期間,跨境貸款和貿易融資等資金流入有限,未來去杠杆的壓力是弱的。上一輪美聯儲量寬期間,人民幣還有升值預期,境內更多主體借了很多低成本的錢進來,所以在結束量寬的時候,這些外債要歸還,壓力就比較大。這一輪量寬期間,人民幣彙率總體預期平穩,2020年二季度到2021年二季度,跨境貸款和貿易融資合計增長8%,低於2009年到2013年上一輪量寬期間年均21%的增速。因此,2021年下半年,美聯儲政策調整預期增強以後,無論是跨境貸款還是貿易融資,相關跨境資金變動比較平穩,所以未來調整壓力比較低。

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