三大奢侈品巨頭2021年收益趕超疫情前 手握巨額現金打算買買買?

2022年02月26日04:30

業績太好,三大奢侈品集團都積攢了巨額現金流,怎麼花恐怕是今年的頭號大事。

近日,法國奢侈品集團愛馬仕(Hermès)發佈2021財年全年業績報告。截至2021年12月末,愛馬仕全年營收達90億歐元,較疫情前的2019年增長33%;淨利潤增長77%至24億歐元;經常性營業利潤增長78%至35億歐元,利潤率更是達到創紀錄的39%。

不惟愛馬仕集團在去年的收益明顯高出預期,競爭對手開雲集團、LVMH集團的表現也同樣亮眼。開雲集團2021年銷售額達到176.45億歐元,創歷史新高。LVMH去年全年銷售額為642億歐元,也是創紀錄的表現。

儘管疫情後續影響仍難預測,全球經濟、地緣政治及貨幣政策的不確定因素仍在,展望2022年,包括愛馬仕在內的各大奢侈品巨頭依舊雄心勃勃,有信心在不計彙率影響的情況下繼續實現營收增長。值得一提的是,由於業績太好,三大奢侈品集團都積攢了巨額現金流,怎麼花恐怕是今年的頭號大事。

開雲(Kering)首席執行官Francois-Henri Pinault已經明確準備尋找收購目標,來完善品牌組合。而近日LVMH集團則直接被傳出打算收購市值超過90億美元的美國奢侈品牌Ralph Lauren。

愛馬仕營收創新高,產能是隱憂

2021年,愛馬仕在全球範圍內的營銷呈現向好趨勢,大量門店經曆翻新和擴建,新增實體店亦不在少數。美國市場業績增勢強勁,歐洲市場逐漸恢復,亞洲市場營收增長顯著。

具體而言,亞洲市場受益於大中華區及新加坡地區的持續推動,營收同比增長45%(除日本外),較2019年增長65%。過去一年內,中國數家門店開張或翻新,這對愛馬仕在中國市場開拓業績助力尤多。如上海恒隆廣場、蘇州和寧波的門店經過翻新和擴建後重新開業,北京國貿商城門店於春季開業,澳門和深圳的門店也相繼開業。

日本營收去年同比增長25%,較2019年增長20%。美國個別城市雖在第四季度實施疫情限制,卻無礙於市場整體銷售成績保持優秀。去年營收同比增長57%,較2019年增長24%,業績表現強勁。除法國以外的歐洲,愛馬仕營收同比增長37%,較2019年增長10%。下半年表現亮眼,本土客戶顯著增長,一定程度上抵消了遊客銳減帶來的損失。而在法國,營收總額雖實現同比35%的增長,但較2019年還是有所下滑。

儘管漲勢不一,愛馬仕集團沒有一個部門的營收在去年出現過虧損,以成衣和配飾業務線、手錶業務線和其他業務線(珠寶和家居用品)的增幅最為顯著。成衣和配飾部門營收同比增長59%,較2019年增長44%。手錶部門勢頭格外強勁,營收同比增長73%,較2019年增長77%。其中,新款男士腕表H08頗受歡迎。其他業務線營收同比增長57%,較2019年增長95%,珠寶和家居用品都表現良好。

值得注意的是,皮具和馬具部門在前9個月的強勁加速後,產能限制在第四季度開始浮出檯面。

“我們面臨很高的需求,但我們的產品在很大程度上是手工製作的。一個愛馬仕包通常需要一位皮匠花上15個小時。很遺憾,需要排隊。” 阿克塞爾·杜馬斯坦誠,產能不足是愛馬仕皮具部門表現不佳的主要原因。在2021年第四季度,皮具部門銷售額下滑5.4%,降幅高於分析師預計的2.3%。產能緊張,具體表現在Birkin 、Kelly 包等重要產品供應短缺,而這類產品通常占到愛馬仕集團總營收的一半。

伴隨經濟恢復、門店開張,消費者積聚已久的購物慾徹底爆發,對奢侈品的需求強勢複蘇,箭在弦上。然愛馬仕集團因產能受限,未能在經濟好轉過程中充分獲益。這也導致部分分析師為愛馬仕接下來的表現感到擔憂。

為緩解產能緊張,愛馬仕開始考慮對應舉措。今年9月,一所製革學校會在法國開辦。該學校經法國教育部認證,將頒發國家認可的製革專業文憑。此外,集團將於2024年在法國的Louviers、Sormonne和Riom鎮新建工坊。在創造就業機會的同時,化解產能危機。

GUCCI回歸大幅拉動開雲業績

愛馬仕的主要競爭對手,已經有兩家奢侈品集團巨頭在稍早時候交出了2021年成績單。

2月17日,開雲集團發佈2021年Q4和全年業績報告。2021年第四財季,開雲集團的銷售額同比大漲39%至54.1億歐元。古馳Gucci品牌的銷售額增長了31.6%,至30.7億歐元,超過疫情前。聖羅蘭(Yves Saint Laurent)品牌的銷售額增長了47%,在開雲旗下所有品牌中增長最快。

從全年看,這兩個品牌的貢獻也很明顯。2021財年開雲集團的總營收同比大漲35%至176.45億歐元,與2019年相比同比增長了19%,淨利潤則大漲50%至31.76億歐元。其中,Gucci貢獻了97.31億歐元,同比增長31%;YSL貢獻25.21億歐元,同比增長46%。

財報發佈後,Francois-Henri Pinault接受採訪時坦承,Gucci第四季度的表現“非常出色”,去年推出的Gucci新系列在2021年的最後三個月帶來了“大幅增長”。2021年9月底發佈的Gucci的Aria系列助長了該品牌的銷售,而Lady Gaga主演的電影《Gucci之家》則吸引了更多對該品牌的關注。在Gucci首席執行官Marco Bizzarri和創意總監Alessandro Michele的帶領下,Gucci占Kering收入的一半以上,占經常性營業收入的近四分之三。難怪市場驚呼“Gucci回來了!”

不過開雲集團的營收和利潤,還是遠遠趕不上旗下擁有LV、Dior、Givenchy等品牌的法國奢侈品集團LVMH。財報顯示,2021年LVMH集團全年銷售總額642億歐元較2020年增長44%,較2019年增長20%;淨利潤120億歐元,較2019年增長68%,較2020年飆升156%。出色的業績表現超出了市場預期。

難能可貴的是,LVMH所有業務部門都實現了兩位數的增長。在集團最大的兩個品牌 Louis Vuitton(路易威登)和Christian Dior(迪奧)的拉動下,時裝和皮具部門表現出色,銷售收入308.96億歐元,創歷史新高,較2020年和2019年分別增長47%和42%。瑞銀估計,LVMH集團時裝和皮具產品的市場份額已從疫情前的16%上升至約21%。

此外,葡萄酒和烈酒銷售同比增長26%至59.74億歐元;香水和化妝品收入增長26%至66.08億歐元;精品零售部門銷售額增長16%至117.54億歐元。值得一提的是,Tiffany的成功整合推動 LVMH 整個手錶和珠寶部門全年銷售額增長167%,達到89.64億歐元。

手握巨額現金收購誰?

出色的財務表現,讓這幾家奢侈品巨頭對2022年業績都頗為樂觀。儘管2022年全球經濟形勢並不明朗,原材料和物流成本也在持續升高,通脹壓力加大,但LVMH 集團首席執行官 Bernard Arnault 在業績發佈會上表示:“與其他許多公司和集團相比,我們具有優勢,因為我們在定價方面有一定的靈活性,我們有辦法應對通脹壓力。”

奢侈品牌拿出的殺手鐧便是提價。2月16日,路易威登完成今年首次價格調整,Neverfull等經典款手袋價格增幅高達20%,Gucci部分產品價格也將上漲約10%。

開雲集團首席財務官讓-馬克·迪普萊(Jean-Marc Duplaix)表示,今年古馳會再次以“有針對性的方式”提價,集團其他品牌也會採取類似的漲價措施。

愛馬仕集團執行主席阿克塞爾·杜馬斯已經在業績發佈會上明確,為了反映生產成本的上升,愛馬仕今年全球價格將平均上漲3.5%,比往年的1.5%漲幅顯著。

Franois-Henri Pinault還預計,Gucci的增長勢頭會持續到2022年以及未來幾年。雖然開雲集團未在財報中給出2022年具體的業績預測,但其表示對中長期增長潛力充滿信心。

但把寶完全押在一個品牌上顯然不夠安全。目前開雲集團手頭握有39.48億歐元的自有現金流,因此市場都在好奇開雲會怎麼運用這大筆資金,降低對Gucci的依賴。對此Jean-Marc Duplaix 回應稱,集團會持續關注有潛力的品牌,在合適的時候會考慮進行收購。Pinault也表示開雲集團的“品牌組合併不完美,所以我將會在未來大大改善它”,他說該集團一直在積極尋找機會。

愛馬仕目前也擁有創紀錄的自由現金流26.61億歐元,是2020年的2.7倍。但該公司尚未回應有何收購計劃。倒是手頭現金流高達270億歐元的LVMH集團又準備出手買買買了。

這幾天,市場傳出消息,LVMH正在考慮收購美國奢侈品牌Ralph Lauren,過去幾週內已和後者就潛在的收購交易進行了探索性討論。一旦消息成真,這將是一筆巨額交易,畢竟Ralph Lauren市值超過90億美元。倘若考慮溢價,這筆交易或可達百億美元。

事實上LVMH集團也完全有能力買下Ralph Lauren,該集團去年以158億美元完成對美國珠寶品牌蒂芙尼(Tiffany&Co.)的收購。但LVMH是否能如願,還要看有沒有人跟它競標。

(作者:高江虹,顧思程 編輯:曹金良)

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