面部護理商美麗田園赴港上市:毛利率下滑 近40名員工上演造福

2022年04月24日14:28

  美麗田園醫療健康產業有限公司提交赴港上市招股書,大摩、海通國際、華泰國際為聯席保薦人。以2021年收入計,公司為中國最大的日常面部及身體護理服務和第二大的身體及 皮膚護理服務提供商。

  公司的一站式健 康與美麗管理服務涵蓋身體及皮膚護理服務(包括日常面部及身體護理服務及能量儀器與注射服務)以及抗衰醫學服務,這些服務均從每位客戶的個人需求出發,以滿足她們保持健康及具吸引力儀容的願望。

  公司於1993年建立旗艦品牌美麗田園,是國內曆史悠久的連鎖品牌之一。公司還建立了 三個新興品牌,即貝黎詩、研源及秀可兒。截 至2021年12月31日,公司已建立一個由177家門店組成的全國門店網絡,包括位於一線城市的87家門店及位於新一線城市的70家門店。此外,公司還包括160家由加盟商經營的門店。

  公司財報顯示,中國身體及皮膚護理服務市場正迅速擴大。根據弗若斯特沙利文的數據,市場規模已於2021年達到人民幣50億元,並預計以8.7%年復合增長率於2030年增加至105.67億元。以2021年收入計,公司該高度分散的市場的第二大參與者,而前五大參與者僅占總市場份額的1.5%。

  公司客戶到店次數從2019年的81.94萬次增至2021年的105.5萬次,年復合增長率13.5%。2021年,直營店的活躍會員超過77356名,同比增長12.5%。於2021年,該等活躍會員每年平均光顧門店13.3次,平均消費人民幣20832元,而於2020年則光顧12.1 次及平均消費人民幣20151元。

  財報數據顯示,公司總收益由2019年的人民幣14.05億元增加7.0%至2020年的人民幣15.03億元,並進一步增加18.5%至2021年的人民幣17.81億元。公司於2019年、2020年及2021年分別錄得純利人民幣1.47億元、人民幣1.52億元及人民幣2.08億元,實現歸屬股東淨利分別為1.4億、1.51億及1.93億,於2021年,公司調整後淨利為2.27億元。

  公司門店集中在一線城市,一線占比88.7%,公司整體毛利率從2019年的逾50%下降到目前的46.8%,加盟店及其他和能量儀器與注射服務毛利率高達57%,直營店毛利率偏低,不足40%。值得注意的是,公司只有18家秀可兒門店,實現收入6.73億,平均每家秀可兒實現收入3739萬元。

  上市前,董事會主席李陽、李陽31歲的女兒李方雨、首席執行官連鬆泳及其他一致行動人士已訂立一致行動人士協議,確認彼等 於本集團的管理、決策及所有重大決策中採取一致行動,因此,各一致行動人士被視為於 彼此所擁有權益的股份中擁有權益。一致行動集團於57,490,000股股份的投票權共同擁有權益,占本公司已發行股本的55.77%。

  2005年5月26日至2013年9月25日,上海美麗田園進行了一些列股權轉讓,CITIC PE控製的北京信聿投資2.31億元,成本1.79元;隨後於2022年3月CITIC PE控製的BVI Xinyu Meiye投資397.6萬元,成本9.94元,上市前CITIC PE持股35.93%,為公司主要股東,上市後持股縮水為不足30%,有6個月禁售期。其中CITIC PE為中信產業投資基金,由中信證券持股35%。

  公司的股權激勵計劃IGHL持股1.57%,公司首席財務管理兼董秘周敏擁有全部投票權,其它還有6名員工;股去哪激勵計劃Crest Sail Limited持股3.54%,有34名受益人,包括公司董事局主席李陽和周敏,分別持股10.14%及9.82%。

  截至3月11日,公司隱含估值20.49億元,上市後,IGHL的7名員工人均至少分得460萬元,而Crest Sail 32名員工人均分得181萬。

  和大部分實現盈利的新股一樣,美麗田園在上市前也是不斷分紅,2019至2021年分別分紅7710萬元、7280萬元以及8670萬元,上市前的2月18日,公司再度分紅1.2億元。近三年公司只實現年內溢利5個億,但分紅就有3.6億,2021年實現淨利年內溢利2.08億,分紅分了2.067億元,一年的利潤分發殆盡。

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