證監會鼓勵理財子公司申請公募基金牌照: “全能牌照”之上的N種可能

2022年04月29日00:08

相比之下,基金牌照似乎除了免稅優勢並沒有其他突出的特色,雖然資管新規在拉平公募理財和公募基金的監管規則,但實際上基金業的監管規定更加細緻嚴格,對於投資的透明化要求更高,也不能做非標業務,而理財子公司的...

理財子公司的發展又有了一種新可能。

4月26日晚間,證監會發佈《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》(下稱《意見》),提出16條舉措支援公募基金髮展,其中提到,積極推進銀行、保險、券商設立基金公司,放寬同一主體下公募牌照數量限制。

“積極推進商業銀行、保險機構、證券公司等優質金融機構依法設立基金管理公司。調整優化公募基金牌照制度,適度放寬同一主體下公募牌照數量限制,支援證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業資產管理機構依法申請公募基金牌照,從事公募基金管理業務。”《意見》稱。

值得注意的是,商業銀行、券商及券商資管、保險機構及保險資管此前都獲得過大量的公募基金牌照,但是“支援銀行理財子公司申請公募基金牌照”的說法卻是首次出現。為什麼要這麼提?

資深金融監管政策專家、冠苕諮詢創始人周毅欽對21世紀經濟報導表示,公募基金牌照對銀行理財子公司具有獨特的重要戰略意義,“理財子公司可以做加法,有了這塊牌照能夠解決權益產品發行難的問題,也能夠解決薪酬機制的問題。有了這塊牌照,即便未來產品發得不好也可以冷藏,等待風口擇機而動。而沒有這塊牌照,未來風口來了,也不能與公募基金一起分享資本盛宴 。”

一位大行理財子公司高管對記者表示,暫未考慮過爭取一塊公募基金牌照,因為母行已經擁有基金牌照,業務上有所重合:“大行基本都有自己的基金公司了,即便不是100%控股,但基本話語權也在銀行方面,所以暫時沒有新設立基金公司的動力。可能這條政策更多的是面向股份製銀行。”

另外一位股份製銀行理財子公司高管也對記者表示,從宏觀層面看肯定是利好政策,不過他們公司尚未考慮過這個問題,而他們銀行所在的集團旗下尚未設立基金公司。

拿下公募基金牌照後的三種可能性

理財子公司的這塊牌照,之前就被稱為繼信託之後的“全能牌照”。相比之下,基金牌照似乎除了免稅優勢並沒有其他突出的特色,雖然資管新規在拉平公募理財和公募基金的監管規則,但實際上基金業的監管規定更加細緻嚴格,對於投資的透明化要求更高,也不能做非標業務,而理財子公司的牌照投資範圍更廣。

那麼,理財子公司是否有必要爭取公募基金這塊牌照?

周毅欽認為,理財子公司爭取公募基金牌照有三重戰略意義:

第一,解決權益產品發行難的問題。2017年至今,公募基金的規模靠著牛市行情已經翻倍,而理財公司權益產品的體量仍然低到可以忽略不計,淨值跌幅一深、波動一大,客戶就有怨言,機構壓力山大。只因為銀行理財安全穩健的品牌形象太過於深入人心,以至於想做創新的理財子公司最後往往折戟沙場。為什麼不創立一個資管子品牌來做權益產品呢?只要做好聲譽風險切割,做得好可以發揚光大,做得差也會大幅減少對主品牌和母行的聲譽影響。

第二,解決千金買馬問題。如果有了公募基金牌照,那麼在理財子公司內部,就可以單獨劃分一部分人、財、物專門從事公募基金業務,從基金來的這批人也可以如魚得水,真正發揮他們在投研上的價值。

第三,公募基金的牌照具有衍生價值。長期來看,公募基金的牌照後續想像空間很多,例如基本養老保險基金管理人、社保基金管理人、企業年金管理人、職業年金管理人、ETF、養老目標基金等一系列業務拓展乃至稅收優惠都需要在公募基金牌照的基礎上展開。

根據人社部4月27日舉行的2022年一季度網上新聞發佈會,一季度保險基金總收入1.87萬億元,總支出1.54萬億元,3月底累計結餘7.18萬億元。

從2002年至今,全國社保基金共有18家境內投資管理人,包括16家基金公司和中金公司、中信證券。社保基金投管人的選聘主要依據2001年財政部、勞動和社會保障部發佈的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》,面向兩大類機構:一類是經證監會批準具有基金管理業務資格的基金管理公司,一類是國務院規定的其他專業性投資管理機構。社保理事會在2010年選聘時,將第二類約定為“具有客戶資產管理業務資格的證券公司”。

由於社保基金多年沒有進行新一輪“選秀”,而理財子公司還是新興事物,目前尚未進入社保基金的視野。成為社保基金管理人,對於各類機構而言,管理社保基金沒有營銷費用、渠道成本,只需要做好業績即可,基金管理人既可以獲得實實在在的收入,還可以在行業和市場中獲得良好的名聲和口碑的認可。入選社保基金管理人對該機構的投資專業性、風險把控能力以及內部管理水平都是一種肯定,也更容易獲得普通投資者的信任和青睞。

而在養老金入市之後,養老基金管理人擴充至保險資管機構,包括平安養老保險、泰康資管、人保資管和中國人壽。同樣,理財子公司尚且無緣進入名單。

“理財子公司如果有公募基金牌照,可以做的事情還有很多,當然這些也不是一蹴而就的。”周毅欽表示。

銀行系基金公司擴容中

多家國有大行、股份製銀行、城農商行已經有了自己旗下的基金公司,假使理財子公司拿到公募基金牌照,這些牌照之間如何協同,是否會產生競爭和摩擦,也是母行層面需要應對的問題。

目前國有大行中,除了郵儲銀行之外均有一張公募基金牌照,對應的基金公司分別是工銀瑞信基金、建信基金、中銀基金、農銀彙理基金、交銀施羅德基金。

股份製銀行系的公募基金公司有招商基金、興業基金、浦銀安盛基金、民生加銀基金等。

城商行系的公募基金包括鑫元基金(南京銀行)、永贏基金(寧波銀行)、上銀基金(上海銀行)、中加基金(北京銀行)等。

值得注意的是,這些基金公司沒有一家是銀行全資控股的,即便如此,銀行在其中也有相當的話語權,銀行系基金公司相對而言產品更加穩健,固收產品佈局較多。

2020年5月15日,證監會主席易會滿指出,進一步發展壯大公募基金管理人隊伍,繼續加大政策支援和引導力度,繼續推進商業銀行發起設立基金管理公司。這也是證監會在提升投資者活躍度,尤其是吸引機構投資者入市,改善投資者結構方面做出的努力之一。

“鼓勵理財子公司設立基金公司,可能更多是針對還沒有基金公司的銀行,特別是較有實力的股份製銀行。”上述大行理財子公司人士表示。

(作者:周炎炎 )

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