國策力谷內需 汽車 內房股可吸

2022年05月23日03:03

內地早前公布的多項經濟數據,全部遜預期,甚至有分析指,第二季經濟可能出現負增長,反映疫情肆虐以及隨之而來的抗疫措施,對經濟難免有負面影響。面對經濟前景不明朗,消息指中央亦積極推出刺激經濟政策,鼓勵人民「買車買樓」,不單汽車股以及內房股直接受惠,而與車、樓相關的股份,也帶來不少投資機會。上周五人行更宣布將5年期以上LPR(貸款市場報價利率)調低15個基點,更為樓市打下強心針。記者 尹琛、周展樑

中國的第五波疫情在3月開始爆發,到了4月情況更為嚴峻,不少地方都要採取封鎖式的防控措施,包括全國經濟火車頭上海在內。 

雖然分析師早已預期中國經濟受疫情打擊,對4月的經濟數據預測,本來已持有保守看法,但最終公布的數據顯示,情況較預期還要嚴重。國家統計局日前公布三項相當重要、被視為經濟「三頭馬車」的數據,包括在今年1月至4月,全國固定資產投資按年增長6.8%,低於市場預期的7%,而這已是「三頭馬車」當中唯一有增長的數據。

此外,4月份社會消費品零售總額按年跌11.1%,遜於市場預期的下跌6.6%。同樣在4月份,規模以上工業增加值按年下降2.9%,遜於市場預期的增長0.5%。

「三頭馬車」數據全綫下跌,國家統計局認為,4月份疫情對經濟運行造成較大衝擊,但這種影響是短期的、外在的。有經濟分析員卻指,疫情近期雖減弱但尚未完全結束,對5月的經濟運作仍有影響,因此第二季中國的國民生產總值(GDP)有可能出現負增長。

傳中央研補貼鼓勵買車

面對不利形勢,中央不斷出招刺激經濟,包括有報道指,當局正研究推動新一輪「汽車下鄉」措施。據內地官媒《中國證券報》報道,該政策有望於今年6月初出台,鼓勵購買檔次較低的汽車,料涉及售價低於15萬人民幣的車款,燃油車以及新能源汽車都包括在內,預計每輛車補貼範圍或在3000至5000人民幣之間。該報引述汽車業專家估計,汽車下鄉將帶來燃油車20萬至30萬輛車的額外銷量,而新能源汽車的得益更大,或涉及30萬至50萬輛額外銷量。

不過,《中國證券報》的報道刊出後,中國汽車工業協會卻指為「假消息」,令外界摸不 頭腦。《中國證券報》有官方背景,而且提及的政策亦十分具體,內文亦提及,「政策尚在探討論證中」,所以較為合理的推斷,是當局正有考慮這項方案,但不一定會落實。

除了成為羅生門的「汽車下鄉」政策,內地政府也有很多鼓勵購買電動車的補貼。據外電報道,中國政府正與電動車製造商磋商,如何延長新能源汽車補貼政策,該項措施原本在今年到期。報道指出,當局希望透過延長補貼支持經濟,但具體的補貼金額、適用車款則並未有定案。

「汽車下鄉」的消息一出,汽車股周二股價即時彈升,龍頭比亞迪(1211)當日升6.9%,吉利(175)更升9%。其後升幅擴散至汽車零件股,耐世特(1316)以及敏實(425)周三雙雙上升超過7%。

另一個刺激經濟的途徑,是重新激活房地產市場。近期各城市不斷推出五花八門的放寬限購措施,至於房貸利率方面,人民銀行亦將首套房的貸款利率下限,降低20個基點。

刺激地產市場助房企

當局一方面刺激需求,另一方面亦扶持房地產開發商。早前一些民營房企出現債務違約,嚇怕了投資者,令到其他房企也面臨融資困難。為了挽回市場信心,監管機構先替三家房企護航,鼓勵該等企業再度發行人民幣債券融資,有消息指有些中資銀行亦被要求認購這些債券,以作支持。

最初列入「示範單位」的三家企業,包括碧桂園(2007)、龍湖(960)以及美的置業(3990),其後名單擴大,有報道指新城發展(1030)旗下內地上市的新城控股亦會發債。

早前的連番債務違約事件,令到不少內房陷入困境,甚至還因無法及時公布業績而股份要停牌。不過,對於通過了考驗的內房來說,現時卻面對同業競爭減少、政策轉為利好的形勢,甚至有機會低價購入同業的項目,因此內房之中會有尋寶的機會。至於物管股一方面受惠於現金流穩定的特性,如果樓市恢復元氣,另一方面也會因在管物業增加而得益,可謂進可攻退可守。

建銀國際首席策略師、董事總經理兼策略團隊主管趙文利指出,對於內房板塊,他認為市場風險已充分反映出來,並加快進入行業整合期,現時只待更明確的基本面扭轉,當中看好國企內房股如華潤置地(1109)、中國海外(688)等,以及財務能力較強的民營內房企業,例如龍湖地產(960)、美的置業(3990)等。他亦認為,這兩大類企業旗下的物業管理企業,未來市場份額也將會愈來愈大,亦是值得吸納的名單之列,當中雖然碧桂園(2007)尚有財務壓力,但旗下碧桂園服務(6098)資產仍較為優質。

光銀國際董事總經理兼研究部主管林樵基表示,全國汽車廠房重鎮的上海,自從分階段復商復市後,早前受封城牽動的整個產業鏈壓力得以紓緩,亦相信如中央推出汽車下鄉政策,可令中國經濟有實質復甦,亦對汽車板塊有重大利好作用。

他指出,汽車下鄉主力推動民眾更換新能源車,令電動車龍頭的比亞迪(1211)必然受惠,「電動車三寶」的蔚來(9866)、小鵬(9868)及理想(2015)疫下的交付表現也證明有力分一杯羹。他特別指出,由於政府很可能繼續補貼燃油車,因此在新舊車種都有業務的吉利(175),有望看高一綫。

相對之下,上中游的汽車產業鏈或更能脫穎而出,林樵基指,中游零部件生產商毋須承擔銷售風險,也不用像汽車企業般面對激烈競爭,甚至當國策下達時,中游企業的定單會即時增加。他指出,港股能選擇的投資股份不多,但仍看好贛鋒鋰業(1772)、耐世特(1316)、敏實集團(425)等估值跌得很低的股份。

封面故事/投資王

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