5月固定資產投資累計同比增6.2% 地產核心指標單月降幅小幅收窄

2022年06月17日09:39

  來源:中國經營報

  本報記者 吳婧 上海報導

  地產跌幅收窄。

  6月15日,國家統計局公佈5月經濟數據。其中,固定資產投資累計同比增長6.2%,單月同比增長4.6%,高於4月單月的1.8%。地產投資單月同比降低7.8%,降幅較4月收窄。

  在民生證券首席宏觀分析師周君芝看來,各項經濟指標均較前值走高。5月數據意味著兩點,一是4月確定為上半年經濟底,二是當前經濟迎來疫後修復。

  易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進對《中國經營報》記者坦言,5月房地產開發投資銷售數據是穩經濟大盤工作部署以來首次官方數據,數據顯示,5月份單月的各指標已經出現了環比拉升的可喜跡象。

  房地產市場整體處於下行

  國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付淩暉答記者問時坦言,目前來看,應該說今年以來房地產市場整體處於下行。

  國家統計局公佈的數據顯示,從銷售情況來看,前5個月,全國商品房銷售面積和銷售額分別下降23.6%和31.5%,降幅比1~4月份擴大2.7和2個百分點。從建設情況來看,前5個月房屋新開工面積同比下降30.6%,降幅擴大4.3個百分點。房地產開發投資下降4%,降幅比1~4月份擴大1.3個百分點。從資金情況來看,前5個月房地產開發企業到位資金同比下降了25.8%,降幅擴大了2.2個百分點。

  廣發證券首席經濟學家郭磊認為,銷售、新開工、拿地、投資完成額、資金來源單月同比降幅小幅收窄,不過施工、竣工同比降幅仍在擴大。銷售和開發資金來源是地產行業兩個較為核心的指標,截至5月其累計同比分別為-23.6%和-25.8%,大致代表本輪地產下行深度。5月資金來源同比增速企穩,從細分項看主要借助於銷售回款的小幅改善,單月貸款、自籌資金降幅均有所擴大,但定金及預收款、按揭貸款降幅有所收窄。

  在天風證券分析師韓笑看來,5月到位資金同比增速走低,國內貸款繼續下行,定金及預收款、個人按揭貸款因銷售回暖雖出現單月環比上升,但較大的同比降幅反映出房企面臨的銷售回款壓力。儘管融資環境有所改善,但伴隨6~7月的償債高峰,民營房企資金端仍將面臨考驗。

  值得一提的是,房地產開發投資下降4%。嚴躍進認為,這個數據繼續說明開發投資面臨降溫的壓力。但是也需要看到,5月份單月的房地產開發投資額已經出現了環比拉升。這也說明,在穩經濟大盤的框架下,房地產市場已經出現了一些新的跡象。尤其是一系列金融層面的政策助力,使得房企的開發投資數據開始面臨轉機。當前需要鞏固既有政策,更大發揮政策效力,以進一步帶動開發投資指標走出下行的泥潭。

  不過,韓笑認為,雖然5月開發投資環比提升,但累計增速已連續第15個月下滑且降幅仍在擴大。近期融資及預售監管等供給政策支持力度加大,但銷售下行對投資能力的降低及需求修復的不確定性對投資意願的影響顯然更大,房企信心亟須重塑。新開工、竣工等指標中開工降幅最大,市場預期仍偏悲觀。在基本面確立趨勢性改善之前,預計投資將繼續承壓下行。

  數據背後的信號

  在郭磊看來,5月數據要看的不是經濟本身強弱,5月經濟在低位是一個事實,所有數據的絕對水平都算不上高。同時,5月數據看的也不是環比速率,因為5月仍在上海疫情管控期,本質上和4月沒有區別,6月才是常態化防控第一個月,環比速率怎麼樣主要看6月。

  華泰證券首席固收分析師張繼強認為,以上海全面復工和穩經濟會議召開為標誌,經濟正處在衰退到小複蘇過渡的節點,但目前宏觀環境與2020年有較大差異,複蘇可能缺乏彈性和持續性。一是本輪疫情具有長尾效應,市場主體預期和行為發生變化;二是地產風險尚未解除、出口壓力或難避免;三是過去兩年多的疫情導致部分行業和居民資產負債表受損,需要時間修復;四是美聯儲快速加息等製約國內貨幣政策空間。因此,政策可能經曆“存量落地—效果觀察—增量博弈”三階段。

  付淩暉坦言,儘管房地產投資下降,但是也要看到,隨著房地產市場長效機制不斷完善,堅持“房住不炒”,持續穩房價、穩地價、穩預期,因城施策,積極推進保障房和長租房建設,有利於房地產市場的健康發展。同時,近期各地也在加大穩定房地產市場政策措施的實施力度,採取多種措施有效滿足居民合理住房需求,加之中長期貸款利率下調,居民購房負擔降低,這些都有利於房地產市場趨穩。

  韓笑認為,5月政策成效初顯,基本面迎來弱複蘇。如若壓製需求的系統性因素可繼續緩解,需求複蘇將率先由國央企和頭部公司吸收,行業或將從信用分化加速演變至銷售分化,形成“弱複蘇、強分化”格局。

  付淩暉認為,從近期的調研情況看,房地產市場已經出現一些積極變化。房地產的產業鏈比較長,對相關行業的拉動比較大。隨著房地產市場的逐步趨穩,相信下半年對經濟穩定的作用會逐步顯現。

  在郭磊看來,5月數據有其指示意義,一是對“穀底”的確認,二是對政策能影響的關鍵項的觀察。4月數據出來的時候,市場對“穀底”位置的理解只是一個邏輯上的推演,而5月形成一個確認。以地產這樣一個多因素疊加、強趨勢性的領域來說,如果5月能夠初步企穩,那麼後續隨著封控程度的下降、政策力度的進一步疊加等,它的環比進一步改善就具有相對確定性。此外,基建是主要政策抓手之一,5月基建投資再度從4月的4.3%反彈至8%左右也是一個比較積極的信號。

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