長江證券:維持吉利汽車買入評級 雷神系交付助力新能源占比提升

2022年08月09日17:01

  長江證券發佈研究報告稱,維持吉利汽車(00175)“買入”評級,預計2022-24年EPS為0.67/0.88/1.15元。短期來看,受益於行業回暖銷量有望持續向上,雷神系列車型交付助力新能源占比提升。帝豪L雷神加速交付,後續多款車型逐月落地,混動車型進入放量期。極氪供應鏈改善有望三季度貢獻更多增量。中國星·高端系列銷量占比提升,產品結構持續向好,單車ASP有所提升,有望推動業績改善。

  報告中稱,吉利汽車發佈2022年7月銷量。1)整體情況:2022年7月實現銷量12.3萬輛(同比增23.5%),1-7月累計銷量為73.6萬輛(同比增1%)。2)細分情況:分品牌來看,吉利(含幾何)7月銷量為9.7萬輛(同比增19.9%);中國星系列7月銷量達2.4萬輛,在吉利品牌(不含幾何)內部占比達28.8%,再創新高;幾何銷量為1.4萬輛(同比增長176.4%);領克/極氪/睿藍7月實現銷量1.5萬/5022/5418輛。分地區來看,7月出口量達1.3萬輛(同比增86.7%),1-7月累計出口量為10.1萬輛(同比增66.7%)。

  新能源車方面:公司7月新能源占比達26.1%,較去年同期提升19.0pct,環比提升2.7pct,新能源滲透率再創新高。1)混動:雷神混動車型7月銷量過萬,環比增長超過42%。受益於雷神放量,PHEV車型銷量達9862輛,同比增長365.4%;HEV車型銷量達4556輛,環比增長43.7%。下半年將有多款雷神混動車型上市,由CMA架構與雷神雙賦能的緊湊級SUV博越L已於8月初亮相,雷神混動車型將持續放量。2)電動:極氪5022輛的交付水平再創單月新高,7月大定訂單再次破萬,下半年交付水平有望穩步提升。

  智能電動方面:1)雷神:雷神動力開啟吉利“動力4.0時代”,旗下混動系統平台雷神智擎Hi·X是覆蓋A0至C級車型、涵蓋HEV、PHEV、REEV等混動技術的世界級模塊化智能混動平台,發動機熱效率高達43.32%,首次實現混動系統FOTA升級,技術水平領先,全面升級車型的經濟性、動力性、舒適性與智能化體驗。2)浩瀚:浩瀚架構承載吉利新一代純電車型,採用全新電子電氣架構,具備高擴展性與靈活性。SEAOS整車智能開發系統以從三域融合到中央集成的電子電氣架構為基礎,通過軟硬件解耦、軟件算法、雲計算以及應用場景,形成一套完整的開發系統。目前已經實現的API接口超過4000個,可實現全場景、全生命週期的FOTA,賦能吉利智電轉型。3)4.0時代公司以模塊化架構構建核心優勢,進入模塊化產品大週期,雷神浩瀚加持下,新能源電氣化轉型加速,車型智能化水平提升,有望迎來混動和電動共振。

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