國盛證券：維持特步國際買入評級 2023年業績可期

　　國盛證券發佈研究報告稱，維持特步國際（01368）“買入”評級，作為國內領先的體育用品企業，在專業跑步領域具有較大優勢。隨著主品牌升級和多品牌戰略成果逐步顯現，認為公司具有很大的發展潛力。公司22Q4特步品牌流水同比下滑高單位數，全年流水同比增長中雙位數，單Q4零售折扣約為7折，截止Q4末零售存貨周轉約為5.5個月。

　　該行預計，2022年公司業績將小幅增長，2023年業績可期。由於2022Q4的銷售情況較弱，為維持良好的渠道庫存水平，該行判斷公司有可能適當加大對於加盟商支持力度，例如減少發貨、延長賬期周轉等措施，在該假設下該行判斷公司主品牌收入業績增速相對此前預期或將放緩。展望2023年，公司銷售複蘇確定性強，毛利率受益於產品結構優化、折扣收窄等因素同比或有明顯改善，費用支出隨著馬拉松賽事的逐步恢復將持續加大，該行判斷2023年收入增長15%左右，業績增長20%+。