東北證券研報覆蓋中手遊，首予“買入”評級目標價4.29港元

　　1月30日，東北證券研究報告首次覆蓋中手遊，報告首予中手遊“買入”評級，目標價4.29港元，預計中手遊2022-24年歸母淨利潤0.1/6.36/8.87億元。預計公司 2022-2024 年營業收入分別為 26.27/52.51/68.75 億元，同比增速為-33.61%/99.92%/30.91%。2022-2024 年歸母淨利潤為 0.10/6.36/8.87 億元，對應 EPS 為 0.004/0.23/0.32 元。參考可比公司，給予公司對應 2023 年 16X PE，預期其合理市值為 101.76 億人民幣。

　　東北證券指出，中手遊作為頭部IP 遊戲運營商，“IP+遊戲”戰略取得顯著成效，研發促進蝶變。而中手遊版號及產品儲備豐富，重點產品上線表現優異。版號恢復後，公司在2022年8-12月4次版號發放中，每個批次均有版號獲取，為公司的新品發行實現了較好的支撐。公司 2023 年待發行產品較多，重點產品包括《新仙劍奇俠傳之揮劍問情》、《仙劍世界》、《鬥羅大陸：史萊克學院》等，產品儲備豐富。在已上線產品上，《鎮魂街：天生為王》表現優異首週流水過億，另預計前述新品及《吞噬星空：黎明》等多款產品的後續上線將有力推動公司業績複蘇。

　　報告認為，公司長期預期方面，預計年內上線的自研國風元宇宙平台《仙劍世界》，由於市場上同類成功產品少，研發壁壘高，將在業績上對公司產生較為長期的支撐。同時，其也將顯著推動公司的研發能力提升，提振公司長期競爭力。而公司基於自有IP“仙劍”進行多方位合作，包括遊戲、影視、動漫、衍生品、實景娛樂等多種形式，如單機遊戲《仙劍奇俠傳七》DLC將於2月14日發售，網大《酒劍仙》和電視劇《仙劍一》、《仙劍四》、《仙劍六》均已投入製作，杭州仙劍實景項目運營、泡泡瑪特合作盲盒和GSC粘土人等各類衍生品發售等，全方位提升了IP影響力，增加IP的潛在受眾，提升IP的價值。此類成熟的IP運營經驗和方案，將有望複製到其他潛力IP內，帶動公司業績。